加载中…股票研究的断舍离--冯柳
(2022-08-02 05:04:23)
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股票 |
冯柳
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研究有边际效益的问题，要找效益大的地方投入，不同阶段有不同的研究要求，大部分时候只要同步于市场进行理解就可以了。但被市场多频次演绎后，就得在市场认识的基础上进行超越，要与市场比深度和远度，极端共识区域就得尽量找市场认识的相反点，要与市场比角度。这几个层次是递进的，所以要有阶段认识能力和辅助才容易交易。
如何研究：
产品研究，可以帮助理解生意模式和估值模式；（好生意）
格局研究，可以帮助理解发展路径和可把握程度；（好行业）
股价阶段分析，可以帮助解决视角角度及预期的程度的理解。（好时机）
阶段分析能解决赔率分布问题，基本面研究可以解决空间、方向、信心问题，阶段认识是相对次要的辅助工具，不能夸大但也不能没有。
守正出奇求变。
研究上的“正”，就是逻辑风格，这点要稳定，不能功利性的变来变去。
研究上的“奇”，就是视角要灵活，要不停地转换视角去看待问题。
研究上的“变”，另外要有挖掘变化的能力，这是超额收益的来源。
求变就是找虚实结合的标的。
实，是落脚点和确定性，绝不能错；
虚，是展望臆想，也是大利润的来源。
对于求变，因其是变化的，自然不能准确，对了命运好，错了，也得认错。所以严肃活泼地进行研究，严谨地寻找确定性，敢于不那么严谨地拥抱不确定性，冲它而来，但别为它过分支付。
涨跌都能令人坚定的才是好标的。跌，令实的更实，因为价格更便宜了。涨会令虚处显得更确定，因为得到了市场的确认和佐证。如果涨几十个点就想卖，说明虚处不足，就不太可能是好选择，最后也许连几十个点也不容易挣到。反之，跌了，不敢重仓，说明实处不够，要多检讨自己对确定性的把握能力。一般来说，长牛好票都是能持续化虚为实，以实展虚，且不断良性循环。
研究时应先把前提定好，是战略考虑还是战术选择。如是战略考虑，那就不要去管什么价格包含预期差；
如果是战术动作，就应对市场进行分析，着重于市场理解。战术战略一致性的机会实现起来会更简单轻松。战略决定要以企业为先，非战略决定要以市场的预期包含程度为先。
最好在跌的时候做研究，即便是上升过程，也尽量选择回调的时候做研究。不能从操作角度，而是从冷静客观和进间从容出发，负面情绪下得出的乐观判断比正面情绪下得出的乐观判断要准确，也更谨慎。
信息的价值与被市场演绎的频次呈负相关，但不能以市场是否知道该信息来源来衡量其有效性。只要未对其进行恰当的演绎，则该信息是否广为人知并不重要，毕竟会有很多因素压抑市场对信息的体现和理解。反之，即便是市场完全未知的信息，如果股价已经演绎过了，其价值仍旧要相应地给予折扣。
顶底两端是最重要的范畴，这点清楚了才会有方向感。所以要对各重要阶段的顶底进行标注，找出当时对应的基本面和估值体系，然后与其当下对比，找出不同和相同的地方，建立基本面坐标体系，这样可以参照，就容易有方向感，这需要对基本面、整体估值体系、逻辑和市场心理进行理解。顶底是一个范围，这个范围可以很宽，不能用一个数量来界定，关键要看逻辑风格中是否可选。
不同投资周期的研究要求不同的。长线落脚点是事实和可能性。中线落脚点是预期与市场的匹配，短线落脚点是情绪及信息扰动。这三点经常会不统一，但有时会相通，只是呈现方式与周期不同。
市场在不断变化，企业也在不断变化，变化是常态，所以任何时候都要多方向地反复审视，对世界有敬畏心，这个敬畏就是要认识到事物是不断变化和出现意外的，所以要尽量让自己处于有保护的状态，尽量多的假设极端情况下的可靠性。
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