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(2022-07-09 19:05:56)
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在经济主航道上投资
王世宏
201711
投资体会，就是通过创新、生意、组织、潜在投资回报率等基础要素来构建投资系统。
生意好坏，巴菲特在2007年年报中划分：最好的生意年化30%以上的收益率；一流的生意年化20%以上的收益率；
差的生意年化收益率10%以下。
高瓴资本在看生意和看公司标准：每一个生意来了，都先分析生意模式，仔细分析供求关系，研究每个公司在供应链上的竞争力，推敲在不同的假设条件下生意和公司的发展，由此强化自己在变化当中投资于伟大生意和伟大公司的投资理念。
构建在创新和护城河基础上的投资框架
我做投资核心理念：基于变化的环境投资于创造出伟大生意的伟大公司，换言之，就是投资于同时具有伟大创新和强大护城河的公司。
真假创新标准：新技术的应用是否可以给一个行业带来本质的变化。如是硬件产品，可以通过功能来判别；如是应用产品，则一看体验和效率的提升。
一、产品或服务的体验是完全不同的。
没有巨大的体验差距是没有意义的。如火车、汽车与马车、电报与电话、电视与报纸、电脑与人脑等，力量、速度、数据、可选商品等都相差10倍以上。
二、效率是否完全不同。效率不同可以体现在消费端，如价格降9成，时间缩9成，效率的提升也可能源于原材料的替换、动力的变化或运算能力的提升等。一个产品、一个服务、一个交易、一定有主要环节和主要成本，一定对这个主要流程的效率进行大幅度的提高和改善。
三、真创新带来新生意。如：AI时代数据是资源，计算是能源，硬件提供新的功能，新生意基于三者的结合。AI广告与营销结合，再进一步与交易融合，与金融融合；
媒体、零售和金融再一次重整；
机器人、无人机、无人驾驶进一步替代人工，对于传统的制造运输产业重大影响；大数据和云计算是AI时代的基础设施，新的产品和生意在其基础之上。
主流创新一般与这几个领域的新生意相结合：动力的提供一般为公用事业生意，材料生产方往往是重资本的生意，动力机器往往有技术含量，是技术密集型的生意，主机在早期需求旺盛而技术没有扩散的时候是技术密集型的生意，后期竞争加剧，沦为较差的生意。
好的创新是否处于快速的渗透过程，有一些检测标准：
1、产品已经推出并广受好评；
2、该项目业务收入超过100%的增长，对于主要公司的收入和市值已经可以有贡献；
3、业务符合边际成本递减原则；
4、业务有规模经济，达到一定规模以后可以盈利，而且可以有很高的回报率和内部收益率。
投资好的创新，要聚焦主航道上的赢家。如移动互联时开始是电商，后是滴滴、美团，接着是社交网络、今日头条，再后是feed视频流公司。AI也是渐渐的，在电脑、手机、汽车乃至电视、音箱等设备上体现出来。
护城河与创新的关系
一、创新比护城河更重要。护城河为核心的投资一定要在创新很难发生的领域，如食品饮料等。
二、先看创新再看护城河。
三、创新和护城河是相互统一的。
企业家和组织推动价值的实现
生意是由人做出来的，投资就是投资人！伟大的企业家被证明可以做出来一个又一个伟大生意。
称量一个人、一个企业未来几年是否可以投资，并且能够以优秀的生意模式去实现。过去几年是否有重大创新出现。一个重大创新可能会有10年以上的渗透期，可以为未来几年带来巨大的投资收益。
坚持投资在经济主航道上
经济主航道上判断标准：
一是渗透率是否足够高。从0-1处在主航道上，从1-10往往也在主航道上。但从10-100就未必了。从一线城市可以，从一线到二线城市往往也行，但到三、四线城市就不一定了。
二是增速是否显著放缓。主航道生意应当有30%以上的收入增长，如果低于这个速度，通常不再是主航道生意。好的生意
都有强大的护城河，该生意的资本回报率应该同样处于较高的水平。高于20%。
主航道包括以下几个领域：
一是流媒体；
二是云计算；
三是娱乐；
四是互联网金融；
五是新能源车；
六是人工智能 ；
七是教育；
八是AR/VR的应用；
九是区块链的应用；
十是生物医疗领域；
十一是中国在全不就迅速扩大份额的领域；
将投资与时代发展的趋势相结合
投资本质上是看投资者的逻辑框架和世界运行规律的契合程度。
尽可能将自身的投资逻辑与自然规律、社会发展规律和经济规律相吻合，这些规律都是现成的，都
可以拿来充实自己的投资框架； 投资逻辑和经济运行规律的契合程度越高就越合理，越有可能创造长期的高收益率。
找到经济变化的趋势，判断哪些是不断创造价值的伟大生意和伟大公司，长期投资这些领域，就可以获得较为满意的结果。
在长期投资中，坚持发现、研究、投资主航道上引导创新且具有高护城河的公司，为投资者创造长期的高回报率。
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