加载中…基本面投资--卓利伟
(2022-06-29 20:03:02)
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股票 |
我所理解的基本面投资
卓利伟
201605
不确定性即风险。
人们大部分时候是缺乏理性的，而且在极端情况下总是疯狂的，要么贪婪，要么恐惧。
投资的N种方法，你无法真正掌握N个变量。
股票市场是一个多变量的复杂混沌系统，受宏观、政策、产业、社会心理、大众情绪等多个因素影响，而且这些影响因素在不同时期权重又不一样。
在互联网玙自媒体影响，容易出现昆虫的“群氓效应”，即无论是权威意见，还是小道消息，交易者群体总是可以在一夜之间达成共识，并以此迅速做出反馈。
基本面投资，把N个变量“降维”至最重要的3个变量
基本面投资要求以合适或低估的价格买入具备持续创造价值的企业，或买入市价远低于实际价值的股票。
一是对企业价值的判断。包括当前的实际价值，也包含企业未来最有可能的价值。前者是静态的，后者是动态的。判断企业未来的价值远比判断当前的价值重要，亦即对企业持续创造价值的能力更重要。
二是产业大趋势的判断。基本面投资者需要非常强的企业洞见，对产业的理解甚至超过企业主，因企业主常会过度关注微观，或因自身情感立场，利益立场导致对产业的偏见。
三是系统性风险。就是股市的系统性估值在整个大类资产之间的估值的比较优势程度及其趋势。大类资产包括现金、不动产、实物资产、实体企业投资、国债、企业债、股权等各种另类投资方式之间的估值变化与资金流动的可能。
系统性风险评估决定整个组合仓位与风险敞口的程度。
组合投资的意义：更多的研究是为了更少的决策。
基本面投资，就是更倾向于那些能够持续创造价值的公司，即企业未来价值显著高于当期市场估值的公司，因为市场错误定价的空间是有限的，但企业主动创造出来的价值可能是非常大的。
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