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国美要玩寡头游戏?

(2006-07-24 12:52:00)
标签:

杂谈

http://img93.pp.sohu.com/images/blog/2006/7/24/13/2/10d310678e2.jpg             (黄光裕的江湖大鳄身份开始浮现水面)

    黄光裕提前把永乐纳入囊中?下一个猎物将是谁?

     知情人士透露,国美收购永乐,还有更大的爆炸性并购在后。“国美+永乐”年销售额超过620亿元,店面达到近800家,将成为中国家电连锁业巨无霸。此前被永乐合并的大中尽管传出搁浅传闻,随后遭到双方否认,永乐称1.5亿元的收购保证金已经打入大中账户。国美收购永乐后,大中也将纳入“国美+永乐”体系。

    另一方面,国美+永乐”的年销售值将达到620.5亿元,超过苏宁397亿元50%多,如果加上大中,将超过800亿元。从店面总数来看,国美+永乐也达到780家,超过苏宁363家一倍多,再加上大中的店面总数将超过900家。苏宁计划2010年店面达到1500家,到那时,国美店面总数恐怕只会更加庞大。从市值上来讲,国美+永乐的市值也仅193.5亿港元,苏宁一家就达到186亿元,已经逼近两家之和。

    分析人士认为,永乐选择被并购,和永乐在上市之初与摩根斯坦利等外资股东签订的“对赌协议”不无关系。陈晓在摩根斯坦利和鼎晖入股永乐时签订了“对赌协议”:如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元,外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份,反之永乐管理层将向外资股股东转让4697.38万股;如果净利润不高于6亿元,永乐管理层将向外资股股东转让多达9394.76万股,这相当于永乐上市后已发行股本总数的约4.1%(不计行使超额配股权)。   

  永乐近4年的净利润并不高,去年净利润也仅2.895亿元,离“对赌协议”的7.5亿元目标有相当差距。另一方面,家电业成本居高不下,制造商利润越来越薄,加上永乐盲目扩张过快,2005年就增加了100多家店面,达到193家(2004年才92家),永乐在资金上的捉襟见肘可以想象。

    国美的寡头游戏,意在对苏宁敲虎震山,还是另有所图、、、、、、?令人遐想。但有一点毫无疑问,对于国美这样的渠道超级巨无霸而言,谁掌控了用户的消费行为、习惯和心理,谁占有了末端渠道,谁离用户最近,谁就是决胜未来的超级商业之王。

附录   国内主要家电零售企业情况:

公司名称
证券代码
年销售额
门店数量
董事长或CEO
国美电器
0493.HK
498亿元
426
黄光裕
苏宁电器
002024.SZ
397亿元
363
张近东
永乐电器
0503.HK
151亿元
199
陈晓
大中电器
----
----
92
张大中
五星电器
----
146亿元
193
汪建国
百思买
BBY.NYSE
308亿美元
900
布拉德·安德森
注:均为2005财年数据,年销售额为集团整体收入,仅供参考。

(资料来源:SOHU  IT)

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