据国外媒体报道，美国政府今日将正式持有花旗集团34%的股权，从而成为该行最大单一股东。花旗为改善资本金状况而推出两套换股计划，换股计划已于近日完成。花旗日前表示，几乎所有的非政府优先股股东同意把328亿美元优先股转换为普通股，美国政府将把250亿美元优先股转换为普通股。股票转换计划完成后，花旗的股票数量将增至逾210亿股，高于6月底的55.1亿股。

    早在年初2月27日的时候《华尔街日报》援引知情人士的话报道称，陷入困境的花旗集团已与美国政府达成转股协议。而这一协议直到6月10日才开始启动,今天晚些时候能否"胜利闭幕"很多人都看守侯这一时刻!

     看似顺理成章的换股过程中，花旗留有后手。据海外媒体报道，花旗或将使用“毒丸计划”，阻止投资者购买超过5%的股份，并为防止大股东大量增持股权留有后手，以此来保护430亿美元的税收优惠。据称，在这项计划安排下，一旦有投资者买入花旗5%以上股权，或者已有持股量超过5%的股东增持超过一半以上，那么毒丸计划便将启动：其它所有股东都可以按照市价的50%，1：1进行增持。

    此项安排的玄机在于，“毒丸计划”一箭双雕。

    毒丸计划的本意旨在防止恶意收购，其正式名称叫做“股权摊薄反收购措施”，是由美国律师马丁·利普顿于1980年代创立的。毒丸术与反并购紧密相关，被视为绝佳的防御准备。它有助于抑制敌意收购，是公司内部多种防御策略选择中，最有效的方法之一。

    正因为如此，市场不仅猜测：花旗是否担心出现恶意投资者？或者不明投资者已经出现？对该计划“损人不利己”安排有所的疑虑：(如果真的出现股东半价增持的话)将稀释股票价值，并大幅增加花旗的股票总量。如果花旗丧失多年来积累的一部分税收优惠的使用权，它将不得不通过其它途径融得等量的资金，这将给它不宽裕的财务状况继续施压。

    等待出头的花旗，迎来的是“去国有化”的胜利？还是搬起“毒丸”砸自己的脚？需要时间来证明。不过,美国企业资本游戏已经是玩得"轻车熟路"了。包括通用破产重组的整个过程，本人都注意到：无论是悍马、土星还是欧宝，通用都是通过各种关系保留了其知识产权、技术、甚至是“有朝一日”收回的可行性。这就是成熟的市场，而我们市场的道路才开始铺好，后面还有很长的时间和路需要走，一个上市公司亏损后的命运不应该是ST和退市，也不是简单的卖壳，而是要顽强的活下去。上市公司如此，股民炒股如此，做人也要如此。(证券分析师陈晓锐博客）

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