2018年1月6日

方立祺 运筹制胜

十五年磨一剑

今年头一篇文章，不讲大市，反正股市在高位，各种分析、报道、关注似乎已太多，今日讲故事。

首次入市遇上低位

15年前，笔者仍在大学读书，首次替当时任职空姐的前度女友投资，买入宏利的中华威力基金，管理者是后期成名的惠理（00806），投资金额只是少少的两万元，一段时间后已取回本金，而剩余的部分其后再增长，感觉上就像无本生利十几万元，初尝投资的甜头。

买入基金的时点为2002年10月，应该是环球股市见底的日子，约半年后，买入人生第一只股票伟易达（00303），已不记得买入价是3元还是6元，估计是3至6元间，及后该股在2013年升穿100元，但与我无关，因为早早便沽清。

不知道是天生对股市底有一定感知能力还是好命，首次买基金和股票分别遇上环球股市和港股的低位，事实上，即使是投资新手，当个市水尽鹅飞，多少有点感觉，别人恐惧我贪婪其实只是街头智慧，毋须股神点醒。

培养长线持股能力

不过捉到低位无用，前提是买入长线趋升的资产，否则低处未算低。此外，亦要有长线持仓的能力，否则，伟易达由3元升到300元都唔关你事。最后是注码问题，身家只有几万元，买两万元固然属重注，但如果手持100万元只买两万元，意义便不大。

当然，低位买中华威力有10倍回报，两万都变20万，还是有点意思，但如果投资项目「仅有」四五成回报，用2%的仓位去买，组合回报连1%都无。

谈到这点，是因为早前去饮宴，席间谈到内子可能要做全职妈妈，朋友不明白两公婆没有全职工作何以生存。笔者解释，香港有四五百万投资的大有人在，因为一层上车盘已值这个数，用四五百万投资，1年有10厘回报的话，便是四五十万元，勉强够生活。

经常空仓甚为不利

朋友回应曰：就算有四五百万都不会全数去投资。想想也是，现金闲置在户口的人多如天上繁星，相反，全仓投资的应属少数，但股市长线回报「毛估估」（意指大概估计）有8厘上下，若经常空仓对自己不利，特别是恒指多年在22000点加减3000点上落、市盈率特别低的时候。

毕非德投资长年使用1.6倍的杠杆，笔者在大学时期买伟易达亦是杠杆投资，当年学费全数借入免审查贷款，惟3年里有1年家里有闲钱替我交学费，于是便把借突的4万多元拿来投资，最终成就了一个生涯。

确认优质资产、把握相对低位、拥有持仓能力、下足够的注码、合理使用杠杆应该是靠投资维生的基本功。15年磨一剑，现在算是略有小成，本栏长期读者都知道，港股近年的明星腾讯（00700）、中国平安（02318）、沪市的茅台（600519.SH）、深市的海康威视（002415.SZ）、美股的脸书（FB）、阿里（BABA），全部都有幸参与。

笔者是行内人，尚且用15年时间磨剑，断估行外人用30年也不为过，假设30岁时开始认真投资，到60岁时便略有心得，届时退休依赖退休金和投资，相信会较自如，千里之行始于足下，共勉。

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