南京熊貓（00553）成功以5.1元人民幣批出A股之後，H股結束弱勢，逆市上升重上3元樓上，這是我期待已久的消息。早前內地水緊，市場擔心南熊集資13億元人民幣的計劃會泡湯，令到股價由強轉弱，今次出人意表地在惡劣環境下宣布順利集資，走勢逆轉。

南京熊貓的H股經過近日反彈，仍較批股價低了近5成，較A股的市價更低了7成，這種情況，有點兒與去年廣州藥業（00874）發行新一批A股時相似，當時H股的市價也是較新股有5成折讓。廣藥以12元許人民幣批A股給母公司，如今股價已升了200巴仙，反映出母公司不會刻薄自己。若當時以7元買入廣藥H股，現時的股價就更加是當時的4倍！常閱讀本欄的朋友都知到，我在6元許多次介紹廣藥，當然，我過早沽了貨，沒有賺那麼多。

我不是說熊貓H股也會如廣藥般有如此驚人的升幅，但今次定向批股，部分是批給母公司，部分是批給八間來自五湖四海的國企和民企新股東，母公司願意禁售三年，而新股東們則願意接受一年禁售的規定，反映出母公司和新股東們都很看好南熊的前景。

此時此刻，反映內地藍籌股票的上證指數曾暴跌至2000點樓下，有大量平價貨可買，但新股東們卻選擇以市帳率（PB）兩倍的價錢投資於南京熊貓，究竟有何把握？

有認為，南京熊貓A股近期雖回落，但仍高企於7元樓上，因此5元批股價有吸引，但新股東們不是笨蛋，南熊A股之所以曾經愈炒愈高，甚至一度曾炒至接近10元，主因是流通貨源很少而已。

新股的發行價約為市盈率20多倍，表面上不便宜，不過，南熊管理層提出的發展計劃十分吸引。管理層預計，集資用於發展的高新電子項目，今後每年將可帶來額外3億元人民幣的利潤，而在去年，南熊的盈利只是1.3億元人民幣。

南熊近年已成為央企，由電子工業部接管，今次定向發行列明資金將怎樣使用，有着很高的透明度，事實上，發展計劃只待資金到位。因此，無論是母公司和新股東們，在弱市仍願意夾錢。

最重要的項目是為提高自動化，南熊是繼德國某公司之後，全球第二間成功開發高科技電子業機器人的企業，日後廣泛應用於生產綫，將可節省大量開支，而相關的高科技術，亦可授權給其他企業使用，預期將成為集團的重要現金牛。

南熊H股的市值只為7億多元，H股小股東花一半價錢（現價市盈率13倍），便可同等分享擴大投資後盈利大增的成果，這是難得的機會。由於QDII將擴大，內地更多資金可買港股，我認為南熊H股將持續反覆跑贏大市，每次出現獲利回吐，都是買入機會，這是有可能一年內上升1倍的股票！