股市的升跌，表面上有很多原因，如經濟環境轉差、政治動盪、公司盈利倒退等等因素，都可令股市下跌。經濟復蘇、銀行減息或公司盈利穩步增長，則令股市上升。

無疑，上述的解釋都可接受，而且言之成理，但股市升跌的最重要原理，乃是大戶的派發及收集行動。大戶在高價派發一輪後，必須經過一輪收集，將淡倉平掉，以及建立好倉，才會將大市炒上，進行新一輪的派發。

一般人誤以為只有炒高，才能賺錢。殊不知在高位借貨沽空，繼而藉多少壞消息，將股市踩落，若然引起恐慌性拋售，大戶更易賺錢。

很多走勢分析者不知道上述的重要原理，因而時常測錯市。以港股最近年餘的市況作分析，則由去年1月至4月尾，大市炒上，大戶在高位派了一輪貨。然後5月急跌，恒指跌落18000點才能定下來。

其後6、7及8月，大戶在低位收集，到9月才開始炒上。由10月至今年1月，又在高位派發，2月開始回落。到目前仍無法確定，是否已找到調整低點。

但由3月開始，大戶在收集，卻可肯定，從大市運行的時間看，大戶可能未收集完，意指調整未完，將來還有一次下跌，創出新低；換言之，大市須跌穿21423點才完成整個調整及收集。

港股受內地A股的影響日漸加深，目前恒指成分股的市值，超過一半是內地的公司。

可見若然A股不升，休想港股能真正轉勢向上。

故此，雖然日美股市迭創新高，但恒指無法真正回升，便十分自然。