昨天德國公布4月份製造業指數初值從3月份的49下跌至47.9，此數據在過去13個月中，只有2月份升高至50以上，反映德國經濟受歐豬國節支影響而停滯不前。

德國經濟復蘇乏力，令歐洲央行減息呼聲上升，歐羅於數據公布後急跌至1.2975後喘定。但另一方面， 由於歐洲央行亦承諾通過OTM計劃無限量於次級市場買債，歐豬國國債孳息率進一步下跌，西班牙10年期國債昨日進一步下跌至4.28%的兩年半低位，意大利10年期債息亦下跌至4%以下。

歐豬國債息下跌，長期對歐羅區穩定有利，但減息期望於未來一周壓抑歐羅匯價，從技術走勢看，歐羅於1.2760具支持

 濠賭股及內房股是去年下半年升勢最強的板塊，兩者調整各有因由，前者擔心中央打貪及博彩增長放慢，後者擔憂調控政策，但兩者仍是今年可看好的板塊。早前內房股抗跌，如今輪到濠賭股，資金趁調整密密吸。

無疑第二季是政策模糊期，這一方面是換屆的影響，習李上台後考驗重重，既不想走舊路，又在摸索新路，故由內房調控、內銀監控，及至最近各省市審計部引發債市徹查事件，或是早前換屆時三大部門重組，均意味着新班子看到早前積下的爛攤子，如今在「摸底」控風險，然後再進行改革。

另一方面，中國經濟復蘇反彈完成，進入了高原運行時期，即使上升，也只會溫和上升，這是投資者仍未習慣的現實。市場對數據的錯愕，一方面來自於年底至今的樂觀預期，二來是欠缺新的驚喜消息，因而成為市場看淡的理據。

至於股市的反應，與其說是壞消息打擊，倒不如說是數據配合市場運行，中港股市持續低成交反映市場觀望態度，但數據的出現，剛好配合好淡爭持及上落市況。在數據、資金及政策均未見利好消息之下，中港股市調整、尋底持續，但是，股市又是否如此悲觀呢？經過3個月調整後，卻未必。