近期市场有关券商研报的数起事件闹得沸沸扬扬，给我印象比较深刻的有博云新材“被高铁”，宝安石墨矿，宁波联合“被锑矿”，以及昨天深国商“涨租金”等等。这些事件中最具代表性的莫过于宝安石墨矿，几家券商与上市公司隔空对骂，互相指责对方撒谎，甚至中国证监会都极其罕见地给受骗投资者支招儿：告他们。

    面对混乱的券商研报现状，普通投资人该如何面对呢？

    我投资有十多年，然而接触券商研报的历史并不长。关于券商的研报，网络文字见了不少，但首次见到PDF格式的正规的券商研报，是在2005年10月11日。那是我的一位好友传给我的，一份招商证券张镭写于2005年8月18日的关于宝钛股份的深度报告，长达18页，至今我的电脑中还保存着这份报告。

    记得当初看到这份报告的时候，我的心情可以用“震撼”两个字来形容，我绝没有想到能有人对一家上市公司，以及这家公司所处的行业，甚至关于这家公司主业的全球概况，有如此专业和深刻的研究，简直堪称一篇优秀论文。就这一篇券商研报，奠定了我对此类投资报告的绝对信任，此后一段时间，我盲从地对一切券商研报唯马首是瞻，深信不疑，并以此来指导我的投资。

    后来这位友人提醒我，不要对这些研报过于盲从，要学会辩证地看待这些报告。

    随后的一两年，随着看到的此类报告越来越多，对照相关上市公司发布的定期报告及股价实际走势之后，我慢慢总结出了一些规律。例如招商证券的研报喜欢使用“强烈推荐”评级；各家券商普遍喜欢夸大宣传，有些宣传甚至完全不切实际；大部分的研报都是人云亦云的敷衍之作，滥竽充数居多，完全不具备参考价值；深入研究的精品研报较少；个别研究员甚至涉嫌随意杜撰胡编乱造；几乎所有的券商研报给出的评级都应该降低一个档次看待；很多的研报都喜欢大量运用“估计、预计、预估、到××××年”等主观性较强的表述等等。

    知道了券商研报的这些潜规则和一般套路之后，我逐渐用一种较挑剔和严格的态度来看待研报。只看其中客观性的、讲述事实的部分，基本上忽略其主观推断性的内容；建立研究员档案，跟踪观察，例如各大券商专攻食品饮料的研究员，跟踪几期之后，筛选出靠谱的几个保留下来，对不靠谱的以后不再浪费时间看他们写的报告；所有投资评级均降一级看待；任何时候，券商研报都只是参考，而不是决定买卖操作的依据；任何时候都要有自己的独立判断和主见。

    顺便提一句，巴菲特和林奇等人好像都说过类似的话，即投资只需要小学四年级的水平即可。我认为，这句话要看用在什么情景下，如果是对投资标的做深入细致研究的话，小学四年级的水平是远远不够的。巴菲特同时也曾经说过，他的大部分时间都用来阅读上市公司年报（财务报表），很显然，小学四年级水平并不能胜任这项工作。

    举这个例子，是想说明，从具体的投资标的研究的角度来说，大致看懂上市公司财务报表是必须的，如果做到了这一点，我们对上市公司的财务状况就能初步做到心中有数，就能尽量避免被券商研报忽悠，少上当。

    不过，像宝安石墨矿这样的高级骗术，真是防不胜防。

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