昨晚写上一篇文章过程中，电脑提示电量可能不足，于是匆匆忙忙收尾，没有把想说的问题交代清楚，等点击“发表博文”之后，刚刚看到“博文发布成功”的回复，电脑就断电了，好惊险。

    昨晚主要讲了融资融券和股指期货，今晚补充讲讲昨晚很想讲的资金面问题。

    在前面的文章中，我已经表明了我对今年中国资本市场资金面的观点，认为从全社会整体的角度来说，流动性将会收缩。胡总新年伊始关于“继续保持宽松的货币政策”的表态，是重形式不重实质的缓兵之计，在通胀预期和全球经济刺激政策退出的背景下，中国全年货币政策趋紧将是可以预见的。

    但是，全社会流动性收紧，并不表明股市资金量一定趋紧。从房市、储蓄、产业流入股市的资金不容小觑。

    先说房市，房市今年的确面临压力，首先是政策收紧，在中国来说，一旦政策开始出现调整，往往是整个行业开始调整的先兆。其次是美国房市的危机，现在美国“优贷”也开始出现问题了，这对国内的房市来说存在一定的心理压力。更重要的是，关于开征物业税的传闻越来越多，而物业税是目前高房价最致命的杀手锏。

    一旦国内游资热钱意识到房市的风险而开始撤离，那么这个撤离将是持续性的。

    房市的资金撤离之后，进入实业的可能性不大，有两个地方可能成为资金撤离房市之后的首选，一是大宗商品，二是股市。有了融资融券和股指期货，相信股市对这些资金会更加具有吸引力。

    再说储蓄搬家，鉴于对通胀的预期和对高房价的恐惧，储蓄搬家之后的首选将是股市。

    最后说产业资本，如果通胀加剧，一些产业（或实业）将会步履艰难，不赚钱甚至亏损，这样就会有一些产业资本退出生产领域，退出实业，转而从事投资。房市情景不明朗，股市将是其投资首选。

    综上所述，尽管2010年全社会整体流动性趋紧，但股市资金不见得也会收紧。最终流入流出情况如何，有待观察。

    颇具戏剧性的是，融资融券和股指期货的推出，使得上面的一大通分析变得毫无价值，因为游戏规则发生了根本性的重大改变。今后的股市，对市场所有参与者来说，都很陌生，都得从头学习。