祝上海证券交易所十九岁生日快乐

    在关前徘徊多日之后，本周大盘终于选择调头向下，60日均线和半年线近在咫尺，形势岌岌可危。造成这一走势的原因，最主要的恐怕就两个，一是楼市遭遇突发性政策风险，二是年底资金回笼资金面紧张。

    先说说楼市政策。

    本周大家关注最多的恐怕是政府高层最新的楼市政策了，接二连三的针对楼市的偏空政策有条不紊地推出，一环紧扣一环，像是一个非常缜密的系统工程，按照高层早已设定好的节奏，一一面世。下周下下周下个月是否还有相应的政策推出，谁也不敢轻易做出否定的回答。

    日本鬼子上世纪房地产泡沫的风险，时时被人提起，警示国人。貌似因为房地产金融崩盘、货币升值而导致倭寇“消失的廿年”，至今还没有结束的迹象。中国不能重蹈覆辙。

    远的不说，就说最近的。上世纪九十年代初期，海南岛房地产泡沫鼎盛时期，普通公寓楼可以买到一万多一平米，想想这可是十七八年前的事，那时一万元的购买力比现在可大多了。而当时海南岛的经济发展水平，应该说还是相当落后的，房地产泡沫严重程度，可以想象。

    十多年前我刚到海南岛时，站在龙昆路上满眼望去，看不到边的烂尾楼，以及一个个大水坑（只需挖个大坑表示要动工，开发商就可以卖楼了），这些都是泡沫破灭，资金撤走后留下的印迹，触目惊心。直到本世纪初铁面宰相离任前视察海南，指示要彻底消化和盘活烂尾楼，这些“半拉子”才开始有点起色。又过去了好几年，时至今日，烂尾楼的痕迹仍能在海南岛各市的市中心见到。

    今年，特别是下半年，海口的楼市价格涨幅，据说全国第一。昨天刚去看了个楼盘，共三栋，其中一栋是烂尾楼改建的，另外两栋是新楼，户型感觉一般，周边环境也一般，唯一值得一提的是交通方便，轻轨也经过。今天刚刚开盘，开盘价远超我的预期，对比旁边去年开盘的小区，售价涨幅差不多有90%，让人后背发凉。

    楼市已经疯狂，想必否认这一点的人不多；房价是否虚高，想必也有一些不同意见；房地产是否即将崩盘，可能持肯定观点的人暂时还是少数吧？到底该如何判断呢？

    如果站在投资的角度来看，楼市和股市有一些相似之处。2007年“两会”开始之前，政府高层就开始放出风声，说中国资本市场存在泡沫。其最具代表性的标志事件，是成思危（有人说他代表高层）抛出“泡沫论”，直接导致“2.27”暴跌（A50也是原因之一）。稍息之后，股市加速上涨，随后多次央行加息，提高准备金，股市仍上涨，在证监会多次风险警告无效之后，中国资本市场终于迎来半夜鸡叫，“五卅惨案”血流成河。调整两个月后，股市再次加速上涨，最终于10月见顶。

    回顾这段历史，可以看出，上一轮牛市从2007年2月政府发出警告，3月4月相关调控政策开始陆续推出，到10月顶部正式形成，大约8个月时间。

    这次的楼市泡沫，上个月也就是2009年11月，政府高层开始放出楼市泡沫风声并警告，12月开始推出政策，如果房价也需要8个月才能见顶的话，那么2010年7月左右，全国房价将迎来正真的拐点。

    再回到中国资本市场，看看股市中房地产的风向标“招保万金”，其中政策敏感性最强的保利地产，在本轮行情中，率先于7月6日见顶，提前大盘约一个月见顶；招商地产、万科也于7月6日见顶，惊人的一致；唯一例外的金地集团，于7月28日见顶，也早于大盘。

    招保万金先于大盘见顶，特别是“招保万”提前大盘一个月“同日”见顶，这难道仅仅是巧合吗？这里面暗含的深意，值得大家仔细揣摩研究。

    用了一大段文字讲述房地产，估计看的人都看烦了。然而，楼市和股市的关联性和联动性，让我们不得不对楼市的一举一动时刻留意，重点跟踪。

    再说说第二个问题，资金面。

    上上周看中二财经节目，某券商首席分析师讲到今年年底的资金面情况时，高谈阔论，唾沫横飞，罗列出几大理由，证明今年的情况比较特殊，年底资金面相当宽松，不会出现往年年底资金吃紧的现象。我看到此处，不禁摇摇头，这年头，无论什么水平的人都能混个首席之类的角色，中国证券业发展了这么多年，怎么就看不到明显的进步呢？当时立马就换台了。

    随便提一句，每年的资金回笼，一般发生在12月20日之前，据我所知，大部分的到期资金，结算日是12月20日，而不是12月31日。也就是说，到期必须结算的资金，已经在昨日周五收盘前（12月18日）离场，下周一（12月21日）开始，这些到期必须结算的资金的抛盘将大幅减少，资金面的紧张程度将有所缓解。

    当然，还有一些其它资金也是必须到期撤离的，但这些资金数量远小于上面说到的结算资金。新股发行造成的资金面紧张可以忽略。

    今晚讲述了导致本周大盘下行的两个因素，其中重点讲述了楼市因素。搞清楚了这两个因素里面的关系，对我们下一步的股市投资决策，提供了重要参考。