在周末有关方面已经明确表态全市场注册制。这比唐僧预计的时间晚了2个季度。去年12月31号的文章《2021年股市行情展望》说到“2021年注册制会在全市场推.广，这是必然。这个推.广的时间点大概率在2021年2季度。”按照正常的进度的话，一两个月之内就会执行。

注册制之后，市场发生了哪些变化？

从注册制首日新股的表现来看：

第一次注册制，科创板注册制。科创板受到了不少投机者的追捧，25只个股首日平均涨幅140%。短期内存在几只创历史新高的个股，甚至出现一直走牛的个股。

第二次注册制，创业板注册制。首批18只新股上市首日平均上涨212%。从新股首日表现来看，投机也是比较严重。如果说新股小散无法参与的话，以天山生物为代表的老股，此次却走出了大牛的走势——9天涨346%。此次注册制小散参与较为充分。但是市场炒作热度只是局部的。只有个别新股个股出现了短期内再创历史新高的情况。到目前为止，大多首批注册制新股出现了比较大的回落。

第三次注册制，北交所开市。参与门槛等同于科创板，但是明显呈现出冰与火的区别——10只新股平均涨幅，老股多数下跌，跌幅8%以上的还不少。10只新股平均涨幅167%，最低涨幅46%。10只新股全部为开市当天就是最高点。

从以上三次注册制新股的表现来看，市场对新股的炒作热度在下降。

从市场的结构来看：

在《接近2015年牛市后期成交量，是否存在大风险？》一文中，唐僧详细分析了当下市场的成交量向大盘股集中的现象。比如前500只个股成交量占比64.5%；其他近4000只个股，成交量占比只不过是35.5%。这种结构化向大盘股集中的现象将会一直存在，因为这种市场结构是成熟市场的常态。

从边缘板块——ST板块来看：

在《炒股要想富，就炒ST！今年最好赚钱的竟然是ST股！这是为什么？》一文中，唐僧分析了非注册制下，ST板块今年的过度炒作情形，以及创业板注册制之下ST没有被炒作的情形。从文中可以看出，有没有注册制区别之大。

全面注册制将为你带来什么？

第一、炒作将会变成小众的行为。跟审核制(科创板注册制试点之前)大众炒作不同，注册制让炒作变得越来越小众。最典型的就是2014-2015那轮牛市。

第二、超额收益会变得越来越困难。全面注册制之后整个A股的市场结构化将继续深入。蓝筹股和小盘价值股在市场的不断结构化之中，不断回归其应有的估值，从而熨平整个A股的过度低估值现象的存在，那么超额收益也就比较困难了。这也是今年不少基金都不赚钱，而量化投资却发展的如火如荼的原因。A股市场结构转向蓝筹股和小盘价值股之后，像美股那样的10年长牛是一定会出现的。

第三、新股首日破发将成为常态。近期出现了一些新股首日破发的现象。在《为什么大盘越来越像美股了？》一文中，唐僧分析过新股的破发。新股首日破发是成熟市场的常态。全面注册制之后，必将成为A股的常态。跟核准制的阶段性破发是截然不同的。

第四、以ST和准ST股未代表的垃圾股，加速边缘化。《炒股要想富，就炒ST！今年最好赚钱的竟然是ST股！这是为什么？》一文中，唐僧提到了ST板块没有被边缘化的原因。但是在全面注册制之后，ST板块必将彻底边缘化(除非ST板块不实行注册制)。$传播有价值的知识！如果你觉得唐僧的文章有价值，分享给你身边的人！

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