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2021年股市行情展望
(2020-12-31 17:04:40)
这是唐僧第7个年度的股市行情展望，也是倒数第13个。坚持20年的初心不变，感谢一路有你的阅读与陪伴，让我们一起成长！
虽然2020年的行情跟《2020年股市行情展望》有较大的出入。但是我们仍然需要对2021年的股市行情做一个展望。一方面预测疫情这种嘿天鹅仍然是世界性难题；另一方面回顾历史的目的是让我们在未来的路上走的更加稳健。
2021年国际国内的宏观环境如何？
说2020年是极为不平凡的一年，相信没有人会怀疑。新冠疫情彻底的打乱了2020年的所有节奏。这其中既包括宏观经济也包括股市，甚至于还包括国际关系。
还记得唐僧说过这样一句话，“真正的大风险都是在绝大部分人都看不见的地方发生的。”这个地方也包括时间。2020年的疫情这个大风险，就是在全世界都看不见的时候发生的。尤其是很多专家和西方国家的一些正要。
我们锅家由于强大的宏观调控能力，快速地控制住了疫情。但是也付出了一季度GPD下跌了6.8%的大代价。不过世界其他锅家，对疫情的控制程度就远不如我国，甚至也不如东南亚国家。直到目前为止，国际的疫情仍然是在胶着状态。有些锅家甚至还在恶化。所以疫情的影响还没有结束。但是随着疫苗的出现，已经让世界看到疫情远去的曙光了。
今年全世界的重心在于疫情。世界各国的大部分政策都是针对疫情的，尤其是货币政策。我国发行了抗疫特别国债；镁国的无限量宽松；欧盟的零利率等等。可以说全世界流动性史无前例的宽松。在这种宽松环境之下，2020年即使有疫情这样的巨大嘿天鹅，无论是美股还是A股，都走出了V型反转的走势，投资机会那是十分明显的。美股甚至还创出历史新高。不过只要你敢坚持巴菲特的名言——别人恐惧我贪婪，肯定是赚的盆满钵满。
由于疫情变成了世界的重心，中镁之间的磨擦也小了很多。这样A股的投资机会由2019年的科技股转向2020年的疫情股。所不同的是，上半年股市围绕疫情中，下半年股市围绕疫情后。当然下半年还有十四五规划，不过这也是叠加了疫情的结果。
随着年末疫苗开始接种，明年世界的重心将会逐步转向经济复苏。所以从国际宏观角度看，至少上半年是稳定且可预期的。今年四季度大宗商品和股市也都反映了这一预期。这其中我国和发达经济体将会在明年上半年，先后完全恢复到常态，其他锅家可能要明显滞后。至于明年下半年的国际宏观需要看其他锅家疫情的控制情况，以及拜登上台之后的对内对外政策了。从目前的国际分析来看，大概率拜登上台后的中镁关系会好于特.朗.普时期，但是也难以扭转中镁之间，当代大国竞争的关系。用拜登的话说是“竞争与合作关系。”
今年国际疫情复杂多变，不过国内的情况比较好。经济在稳步复苏，股市也在稳步上涨。
2021年国内的宏观会延续着现在的形式——经济政策和货币政策的宽松，但是会随着国际疫情的退去和国内经济的复苏，又会缓慢收紧，最后完全回归到常态。至于回归常态的准确时间，需要看国际疫情进展和国内经济的复苏情况。不过大概率在明年上半年。
总体来说，明年的国际国内的宏观环境要好于今年。这对于股市的稳健运行是有利的，但是也难以出现今年这样大机会——2.3号和4月初的抄底机会，以及疫情带来的战疫机会。
2021年股市会怎么样呢？
2020年股市是最好赚钱的一年。
今年股市行情是大的动荡一年。先有春节后的3200左右个股跌停，再有3、4月份美股的连续熔断和美油跌到-37.63美元/桶的价格。这是历史上油价第一次跌到负数。就连巴菲特都说，“如果你坚持足够长的时间，你会看到市场上的一切。我活了89年，也没见过这种场面。”
不过从全年股市行情来说，是赚钱的大好机会。而且这个机会也比较明显。2020年全年，创业板涨64.96%，中小板涨43.91%，沪指涨13.87%，沪深300涨27.21%，上证50涨18.85%，可以说指数涨幅相当不错。就算平均配置这些指数基金持有不动，全年的收益率肯定也能在30%以上。更不要说坚持2.3号买入，2月底卖出；4月初买入，7.10号左右卖出，这种大级别的波动性操作了。更何况这种相关的大机会唐僧在当时的文章中也明确提示你了。
今年最大的机会在疫情。这包括与疫情直接相关的口罩等防护用品、消杀用品、预防和治疗药物、医疗器械、体外诊断、疫苗等。也包括间接相关或疫情受益的在线教育、在线办公、宅经济（小家电、文具用品、速冻食品、调味品、游戏等）、办公家具、出口替代，因美元宽松和通胀预期大涨的大宗商品等。还包括拉动经济复苏的新基建、光伏、新能源车、家电、家居用品等，归根到底都与疫情相关。
当然除了疫情直接相关之外，还有免税、创业板注册制、十四五规划、拉尼娜等，也都存在明显的机会。
因此唐僧说2020年是最好赚钱的一年。这其中最大的原因就在于“别人贪婪，我恐惧”、宏观流动性全球大宽松和经济复苏的需要！
2021年股市具有哪些明显的特点？
《2020年股市行情展望》中，唐僧说2020年特点是“‘2019年的市场我们认为除了具有2018年题材炒作旺盛期、价值投资初期和强监管服务期三大特点之外，还具有市场化初期、国际化初期、法制化建设期、股市注册制元年等特点。’除了‘股市注册制元年’这点变为注册制会在2020年推广到创业板之外，其他的不变。”对比2020年，除了“注册制会在2020年推广到创业板之外”这点改为，注册制会在全市场推广，其他的不变。换句话说，2021年股市继续具有：题材炒作旺盛期、价值投资初期、强监管服务期、市场化初期、国际化初期、法制化建设期、注册制推.广年。（注：重复再写一遍，是让你知道这些已经持续了3年，而且还会继续持续下去。）
因创业板注册制今年12个交易日涨幅500%左右的天山生物；因入主预期的变化，今年最高涨幅达到280%的庄股仁东控股，都让你见识到了题材炒作的旺盛。今年一些明显属于价值的蓝筹股和高成长股优质股，不断创出历史新高，价值投资在蛟龙出海。比如世界动力电池三大巨头之一的宁德时代，今年涨幅高达230%左右；国际液压件龙头之一的恒立液压今年涨幅高达240%左右。与之相比，一些ST股和伪价值股跌幅在50%以上，有的甚至跌幅超过90%，更甚至今年还退市了32只个股。说今年是价值投资的一年，你不会有大的怀疑吧？
2020年股市的两极分化极其明显。唐僧在《注册制会给股市带来新的载难》（2016.1.15）一文已经告诉你注册制会导致股市的两极分化，或许你还记得。
这一切是如何发生的？一方面跟馆理层对题材炒作的不断打压有关。今年馆理层对股市的炒作现象进行了持续性不间断的打压。逼得游资不得不转战可转债市场。但是仍然遭到馆理层的大力度打压，可以说这奠定了今年的价值投资。另一方面跟A股市场的资金结构有关。今年A股市场的持股资金结构已经出现了明显的变化。这其中包括公募基金的大举发行、外资的持续性流入、馆理层持续性的导入长线资金、股民成熟度的提高等，都密切相关。
明年馆理层对A股监管仍然是比较强的一年，同时市场化、国际化、法制化仍然会延续这这两年的步伐前进。另外2021年注册制会在全市场推.广，这是必然。这个推.广的时间点大概率在2021年2季度。这可以让A股市场加速优胜劣汰，同时也为直接融资加大支持力度。因此，这几年股市的“去伪存真”会在明年显示出更大的效应（虽然今年已经显现的比较明显）。
2021年股市的资金流如何？
由于今年货币政策的宽松，股市资金净流入非常明显。虽然2021年货币政策不如2020年宽松，但是也是比2019年宽松的，所以全年A股资金净流入的态势仍然会继续。大概率也在几千亿的级别，可以说还是比较不错的。
另外2021年宏观流动性只会保持稳定的退去，不会对经济构成明显不利影响，也难以导致A股的流动性大幅度下降。
2021年机会又在哪呢？
明年的大机会可能来源于如下几个方面：
第一、经济复苏。随着疫苗的广泛使用，制造业会复苏，尤其是西方各国的制造业；线下服务业也会复苏。这对原油、有色金属、钢铁、煤炭等传统产业有利；对餐饮、旅游、酒店、影院、运输服务等在内的各国服务业，也都具有明显的业绩提升作用。当然，对于后疫情时代人们的医疗消费也是有利的。
国际市场的复苏对因国际疫情受灾的行业带来出口的机会。这主要包括文体用品、机电产品、通用机械、家电等。美国经济的复苏，美元就会走强，进而仁民币会被动贬值，这也利于我国的出口产业。
第二、十四五规划。明年是十四五规划第一年，对于规划和发展的相关方向会有比较多的政策支持，相关的产业也会迎来较好的机会。同时也有利于我国的经济复苏和经济转型。这其中比较明显的行业机会包括新能源（风光新能源和新能源车等）、军工的材料和装备、“卡脖子”的高科技（如芯片、新材料、半导体等）、区域经济、能源安全的石油、粮食安全的种业等，都具有明显的投资机会。其实这些投资机会今年已经有过明显的表现了。
第三、双循环。国际国内双循环是我国未来发展的大方向。这是世界民粹主义抬头和我国是世界第二大经济体的必然要求。这也是高层提出这样发展格局的长远眼光所在。上个月历时8年艰苦谈判的RECP（亚太区域全面经济伙伴关系组织）宣布成立；昨晚历时7年的BIT（中欧双边投资协定）宣布谈判完成。这标志着我国对外开放的步伐，走出了重要的一步。从外循环来说，在我国具有优势的一些领域将会明显受益，包括纺织服装、电子商务、轻工制造、光伏、风电、环保等。从内循环来说，实现碳中和目标的新能源产业，地产后产业链的建筑装饰、家具、家访、大家电等，我国自主创新的创新医药、创新医疗器械、军事科技的民用化、各种类型的新基建、数字经济的新发展都具有明显的内循环机会。
第四、全市场注册制的机会。其实今年注册制的机会在注册制推广到创业板之后已经显现出来，注册制对股市带来了明显的价值投资。明年注册制的全面推广仍旧会对股市的价值投资进一步的促进，但是不会像今年这么好了。其一、价值投资的标的，大部分在这两年已经明显的回归到应有的价值了；其二、明年难以出现让你以足够低的价格去购买价值股了。比如你不可能再趁着美股熔断，在104元附近去买宁德时代了（今天宁德时代收盘价351.11元）！
不过由于注册制没有在中小板和沪深主板市场推广，因此这里面还存在着被明显低估的价值股。比如证券、保险、中小银行、化工化纤等。
第五、东京奥运会和欧洲杯等体育赛事。由于今年的疫情影响，推迟的体育赛事明年将密集举行。较往年也将带来明显的体育消费增加。所以这对相关行业有明显的业绩提升作用，包括转播媒体、大家电、啤酒、空运、体育赛事用的小商品等。
2021年股市的风险可能来源何处？
第一、世界各国的主权债务风险。疫情让世界各国都不约而同的采用了宽松政策。除了我国比较克制，没有追随西方国家的超宽松，而是采取有限度的宽松之外，世界各国的宽松力度都是巨大的。这其中美元的无限量宽松，欧元的零利率和新兴经济体的宽松最为重要。美元的宽松为世界注入流动性，但是美国的经济复苏必然导致美元回流，进而带来世界流动性的相对偏紧。这可能为新兴经济体和其他欠发达国家带来危机。
第二、美元走强的风险。不管是因为流动性宽松，还是美国经济衰退导致美元的大幅度下跌，美元都会随着美国经济的复苏而走强。这对于带有金融属性的大宗商品市场是不利的。
第三、美股下跌的风险。美股创历史新高不是因为美国经济的复苏，因为美国经济还没有复苏。那么只能是因为美元的流动性。由于美国对民众的大量救助，让民众手中多了大量的货币，这些货币除了用于日常开支之外，也流入了股市，让美股创历史新高。随着美国经济的复苏，更多的资金会流向实体经济，进而撤出金融市场，那么美股的下跌风险也可能会出现。从而间接的影响A股。
第四、其他国际市场复苏对我国出口的风险。今年由于我国的疫情控制的比较快且好，出口具有疫情相关商品和替代商品两种明显特征。疫情相关商品就是因疫情而购买的商品，包括直接和间接的疫情商品。替代商品是其他国家因为疫情不能生产的产品，由我国生产并出口。
明年随着国际市场的复苏，那些低附加值和我们没有技术优势的商品必然面临出口下降的风险。这其中包括防疫物资（见文章前半部分）、部分纺织品、部分不算太高端的机械和设备、因美国房价上涨而受益的建材行业等。
第五、新兴经济体复苏增加大宗商品供应的风险。今年下半年大宗商品的涨价除了跟美元的宽松和美国经济复苏的预期相关外，还跟新兴经济体因为疫情供应不足直接相关。因此一旦新兴经济体控制疫情良好，必然会加大有色金属等大宗商品的供应，从而导致大宗商品价格回落，进而影响股市。
——股市的唐僧于上海·2020.12.31
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