中投公司4月29日撤掉了投资部门下面的三个部门：股权投资部、固定收益投资部和另类资产投资部；新设立了四个部门，相对收益投资部、策略投资部、私募投资部、专项投资部。根据中投公司自己的口径，本次调整主要是根据投资的资产类别、市场领域、投资方式、合规经营等因素和要求的不同所开展的。但如果我们对新增的四个部门进行一番分析，还是能看出一些其他的东西。

    相对投资收益部，主要负责公开市场股票和固定收益产品传统投资业务；执行商品市场和货币策略。这个主要负责的是国债、公司债、基金、小份额的股权等等，总之一切低风险低收益的投资都在这里。这个部门看上去没什么意思，但事实上却掌握了最多的外汇投资份额。因为作为一个主权财富基金来说，风险容忍度是较低的，不可能把全部的钱都拿来做另类投资和私募投资，更不可能隔三岔五买个一笔几十亿的股票，稳定的收益来源还是要靠这些相对投资。事实证明，一年增长个200%的投资公司并不是不好，但谁能保证明年不会亏个50%呢？摩根斯坦利、美林、高盛不就是例子么，雷曼和贝尔斯登不是倒了么？高盛在2007年赚的钱光发奖金就发了200多亿美元，2008年不也滑下来了吗。所以大起大落是不行的，不是长期经营的正途，要谋求自身发展和长治久安，就要懂得与暴利机会适当保持距离，把大部分的资金投放到低风险和稳定收益的品种上。至于暴利机会，市场中虽然很多，但同整个市场的运行历程来看，这些机会只占很小的份额。这个部门的运行不需要太有能力的负责人，相对保守的掌门人更适合这个部门。

    策略投资部，负责公开市场自营的资产管理业务以及绝对收益投资。有报道认为这个部门负责重大投资，实际上不对，这个部门就是原来的另类资产投资部门，负责人是原新华社香港分社负责人周南之子周元，他曾有瑞信等国际机构的工作经验，加入中投时间不长。这个部门是通过采用与传统的共同基金所不同的投资管理技巧，来获得积极的回报。这个部门做的都是些高难度动作，比如做空、比如掉期合约、次级贷等都归他们来做。如果中投想要去商品期货市场上施展一下，一定是派这个部门去，如果要购买一支球队，投资个赌场什么的，都是找他们。此外它们的业务中有一点好处就是可以多采用杠杆方式进行交易，这个风险很大，但收益不菲，关键是中投对风险的管控能力如何，如果行的话，其实几十亿美元就能把东南亚市场搞得天翻地覆了，政治战略和经济收益双丰收。绝对收益投资这块，应该是未来发展最快的一块业务，当然国际上做这个的基金很多，经验很丰富，似乎中投在经验上不是对手，但关键是自己要有研究能力，市场不会简单重复，未来的事情都是靠智慧去把握的，不一定全靠经验。投资一定要避免撞大运的成分，科学研究，科学决策，才是王道。

    私募投资部，负责以委托、有限委托、跟投等方式的私募市场投资，以及房地产投资。这个部门原本是另类资产投资部中的一块，由原来的股权投资部和固定收益投资部负责人胡冰担任部长，这个人早先在美国受的教育，曾在雷曼兄弟总部工作过，后来加入中国证监会，2007年加入中投，履历和首席执行官高西庆有些相似。在投资基金中，私募是比较赚钱的一块业务，但需要非常高的专业技能才能驾驭类似的投资。中投公司缺人才，这是个不争的事实，美国人才多，由于金融危机很多私募出来的如今也没了工作，但要想劝说这些人到中国来做，是很难的一件事。想来的中投公司未必信任，中投想找来的人家不一定来。中投公司靠自身能力目前是无法在这一块施展拳脚的，只要能选来合格过得去的委托投资人，与一些比较好的委托投资公司合作，每年获得一些较为稳定的收益，也就可以了。在对冲基金全军覆没的今天，组建几只对冲基金或许是不错的选择，这种基金遇到的投资壁垒更小一些。此外房地产这一部分，中投公司看上去信心很大，事实上就目前三两年内来看，这一块还无法见到希望。这种投资和经济的周期有密切关系，从高到低，中东的主权财富基金早就在里面打拼多年了，中投公司想要做起来，还有很长的路要走。

    专项投资部，负责单笔投资规模较大、集中度较高且计划持有较长时间的机会型主动投资，参与相关投资的运作与管理。这个部门负责的是类似黑石和摩根斯坦利那样的项目，特点是交易金额很高，计划长期持有，上边（中投公司之上）不点头不行的投资。这一块的投资本来自去年开始就已经暂停了，因为几笔大金额的投资基本上全军覆没，包括国开行购买的巴克莱，平安购买的富通，还有中投公司自己的黑石和摩根斯坦利，每一笔都在30亿美元之上，如今都处于深度浮亏阶段，因此上边果断叫停了这一块，下边也没人找不自在继续提这类投资。如今中投设立这么个部门，显示高层认为市场基本见底的心证已经形成，随时都有可能启动重大股权投资这一块，因此中投提前早作准备。自去年年底以来虽然楼继伟时不时批评美国的市场政策太过封闭，并表示不想再投这一块了，但实际上其内心还是倾向于这一块的，并一直准备着择机进入。说苹果不好的人才是真正买苹果的人，这句话没错。这一块的投资利润很丰厚，而且麻烦事儿少，远比投资国有商业银行和货币市场基金来钱快，投资黑石和大摩是生不逢时，如果市场情况好一点的话，一年翻番的情况也是会有的。中投公司搞投资那些人心里明白这些，但面对铺天盖地让他们投资石油、矿产品、国内股市的声音，他们也不好太固执，俗话说秀才遇到兵有理说不清，在中国搞外汇投资其实就是搞政治，不但要考虑市场情况，还要领会政治动向，还要与民情舆论合拍，确实比较难。这个部门现在来看也并不是没活干，2008年增持的黑石股份是普通流通股，可以适时高抛低吸降低成本，黑石股价目前已逼近10美元，快到了这一部分增持股份的成本线附近，这类动作开展的条件和时机已经成熟了。