中国有些事只能做不能说，有些事只能说不会做

市场传言央行对五大行进行5000亿元SLF（常设借贷便利），期限3个月。央行此举类似基础货币投放，相当于降准约0.5%。

可以肯定，央行对此会不置可否，让你们去猜

1. SLF主要用于平滑短期流动性，当前时点投放很有可能。新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现大幅波动。此外，存款偏离度指标管理可能会造成波动提前，因此提前给SLF就很有可能。

央行不用逆回购用SLF可能是不想传递过于宽松信号，跟4月定向国开的PSL一样。从这个角度看，周二正回购可能是虚晃一招。

2. 央行和商行一直在扯皮博弈。商行一直抱怨存款准备金率高，放贷能力受限；央行则一直认为货币市场利率不算高，商业银行太顾及自身利益，而不顾及支持实体。所以，央行硬塞给五大行SLF，意思大概就是拿钱你放还是不放。

不过这有赌气的意思，以央行的绝对权威，没必要和自己的手下赌气。

3. 后续降准降息概率几乎看不到。5000亿元相当于一次全面降准，基本堵住了因8月外汇占款转负而再度兴起的降准呼吁。有传言称本次央行所给SLF利率非常低。从市场表现看，昨日债市尾盘互换下跌10个基点，长债下跌3个基点，大行出手购买降低长债利率的信号明显，显现出央行定向引导融资成本下行的意图。不过央行的成本下行主要针对债市，特别是长期国债，这是替政府解围，因为长期国债收益率前段时间上升明显。 

4，五大行资金也紧张了，或者是预期会紧张，大部分人都推测银行惜贷情况严重，资金面应该很宽松。但是如果slf是五大行主动要求的，那就是说五大行预期未来3个月资金面很紧张。

5，股市暴涨，连万里之外的美股都受此消息推动而上涨，几乎是条件反射，标普500应声上涨。这一切都似曾相识，令人想起7月28日上一次中国央行进行SLF时，全球市场对“中国版QE”的反应。