大量资金重返新兴市场，对香港来说，其施行联系汇率制度，大量美元资金进入香港，用美元换港币，市场上港币减少，港币自然升值，而金管局为了稳定港币，就需要向市场注资来压制港币升值幅度。

7月1日至2日，不到24个小时内，香港金管局5度在公开市场购买美元，卖出港元，累计向市场注资162亿港元，上一次金管局被迫注资还要追溯至2012年末美国推出QE3。配合中美制造业PMI数据超预期，香港恒生指数2日放量上涨，收市报23549.62点，创今年新高。亚太区内，台湾和印度股市同创6年多和历史新高，均由外资推动。这些热钱最终还会流入大陆，港币的套利空间远不如人民币。

5次干预汇市后，7月3日香港银行体系总结余上升至1801.3亿港元，金管局的注资行为只是流动性重返新兴市场的缩影。在台湾，从去年9月至今年6月，长达10个月累计流入外资约250亿美元，是有记录以来外资流入的最长时间；印度同样录得360亿美元的巨额净流入。

摩根资产管理常务董事、亚洲首席市场策略师许长泰接受访问时表示，无论债券还是股票市场，资金流入新兴市场的趋势在过去1-2个月内非常明显。中国官方制造业PMI增速创年内新高，终于吸引资金重返香港，区内仍以台湾、印度等市场更受外资追捧。

资本市场闻风而动。港股2日高开136点后，在大量买盘的助推下，连破23400和23500点整数关口，本地地产、电力基建、钢铁、澳门博彩和科网等板块轮番发力，带动恒指最终以近全日最高点收市，上涨358.90点或1.55%，创今年新高；全日成交733.23亿港元，足足比6月的日均成交额高出近50%。

2012年9月，美联储推出QE3，此后的三个多月内，香港金管局近30次被迫入市承接美元买盘，前后向市场投放超过1000亿港元的流动性。其间，恒指伴随着金管局每一次注资行为水涨船高，从9月初的“谷底”19500点暴涨约4500点至1月底接近24000点。

“这轮热钱流入的基本面与两年前不同。除了市场估值落后于欧美外，主要受惠于全球资本从债市到股市等风险资产的迁移。此外，许多机构投资者买入港元来对冲持有的其他新兴市场资产的货币风险，加速了金管局被动入市干预。”许长泰分析说。

来自台湾“金管会”的统计显示，去年9月至今年6月，台湾已连续10个月录得外资净流入，涉及资金共约250亿美元。期内，台湾加权指数从不足8000点一路上升至9500点，7月2日盘中创下6年零8个月新高。

“金管会”主委曾铭宗表示，目前外资仍持续净汇入，对于台股后市仍抱持审慎乐观的看法。他透露，目前外资持股约占台股市值的37%，属近年新高。

印度是另一个今年持续录得外资净流入的新兴市场。根据印度央行的动态数据，年初至今已录得360亿美元的资本流入印度市场；其中，印度证券交易所统计指外资购入印度股票价值99亿美元，另有约105亿美元进入印度债市。在如此强劲的资本流入下，印度孟买SENSEX指数连续4天大涨，2日大涨313点至25829点，打破了历史新高。

香港是施行联系汇率的地区，香港没有央行，只设金管局。

1）香港特区的发钞银行（目前有汇丰银行、渣打银行和中国银行）如发行港钞，要按1美元：7.8港元的固定汇率向外汇基金（现并入金融管理局）交存美元，并换取“负债证明书”，作为港钞的发行准备。（2）如发钞银行向外汇基金退回港钞与“负债证明书”则按1美元：7.8港元的固定汇率赎回美元。（3）众多商业银行等金融机构需要港钞也按上述比价，向发钞银行交付美元领取港钞；如退回港钞，则按原比价，赎回美元。上述联系汇率规定的1美元：7.8港元的固定汇率只适用于发钞银行与外汇基金以及商业银行等与发钞银行之间的发钞准备规定；在香港外汇市场上的港元与美元的交易并不受此约束，汇率变动由是货币供求力量决定。由此可见，香港特区实际存在两种汇率，一种是发钞银行与外汇基金以及商业银行等与发钞银行之间的发行汇率，也即1美元：7.8港元的联系汇率；另一种在外汇市场受供求关系决定的市场汇率。
从1983年10月17日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。