上周重启的逆回购今日再度停止，进一步加剧了未来资金面偏紧的预期，且市场预计于本周公布的10月CPI将环比上升，满眼利空的环境下市场信心脆弱，抛盘不止。

　　周四央行公开市场没有进行任何操作，仅重启一周的逆回购操作再度停止。本周二央行开展了80亿元7天逆回购操作，另外本周有130亿元逆回购到期。据此计算，本周公开市场实现资金净回笼50亿元。

　 市场信心很脆弱，抛盘不止，收益率上行明显。此前信用债收益率没有跟着利率债收益率走，但最近也不行了，收益率也在涨，出来混还是要还的

除了央行暂停逆回购引发流动性担忧之外，李克强总理近日的讲话、央行三季度货币政策执行报告、本周末即将公布的CPI数据以及下周利率债的大量发行等都对债市不利。

自11月4日以来，国债连续阴跌不止。可以说此轮国债下跌源于多重因素，但资金面因素成为压制市场的最关键因素。10月30日，随着商业银行月末因素冲击的结束，银行资金成本回落，这导致国债期货展开了几天的反弹行情。但之后随着资金成本的见底，国债再度回到其下跌趋势中。从昨日IRS的走势来看，昨日尽管7天回购利率继续回落，但IRS续涨，这表明机构对后期资金面持偏紧预期。而从今日回购利率走势来看，跨月资金继续上涨，加之近期克强总理讲话释放中性偏紧政策预期，预计未来资金面想有很大改善比较困难。除去资金面因素，国债一级市场发行也并不乐观，昨日发行的5年国债中标利率定在4.13%，这比之前5年期国债二级市场收益率还是高出一些（当时5年期国债二级市场收益在4.06%的位置上），国债一、二级市场相互推弱的迹象比较明显。

中国国债期货迎来“黑色星期四”，主力合约TF1312单日下跌0.56%创上市以来最大跌幅，盘中并触及92.818新低。三个合约均大幅下跌，主力合约TF1312收盘报92.828元，下跌0.522元，跌幅为0.56%；成交4139手，创10月份以来新高；持仓3275手，增仓439手。

熊市不言底，国债市场已进入熊市。央行发布公布三季度中国货币政策执行报告，配合李克强总理的讲话中表达的，在放松银根问题上坚决的态度。未来央行对货币市场的导向或是平衡偏紧，这对债券市场将形成长期的压制。

  债券上的损失自然由股票来填补，机构必然抛股票来填债券的损失