对金融板块的一点看法

银行：

    1、净息差收入

    在通胀预期背景下，央行有可能快速结束降息周期，进入加息周期，那样，银行的净息差将会有较快的提升。另外，在经济复苏的预期下，随着银行贷款结构的调整，银行的净息差收入也将缓慢回升。

    2、信贷资产质量：

    决定银行未来信贷资产质量状况最主要因素是我国的经济复苏形势。那现在随着经济的复苏和资本市场的回暖，银行的中间业务将重获增长动力，资产质量继续保持稳定，前期放贷的巨额资金流向一般是给优质大型国有企业，因此未来银行的盈利水平也没有太大风险。

    3、估值优势

    从14家上市银行的最新报表来看，不良贷款率和贷款拨备覆盖率等指标都达到央行规定的要求，整体而言，银行的抗风险能力大大增加，从估值来看，银行板块的整体估值为17倍左右，远低于沪深300平均估值水平。

    经历了前期的上涨，银行板块整体上还是有比较明显的优势的，随着经济的缓慢复苏，银行板块可以作为我们的一个中长期配置品种。

保险：

    我们就单单从保险投资对象简单的分析一下，一个是固定收益品种，这主要是债券，一个是权益类品种，比如股票。从整个保险业的发展模式来看，权益类资产比例达到 10%以上的话，保险公司盈利能力将持续走强。

    目前，看好我国经济缓慢复苏的观点是市场主流，保险公司在后续的资产配置中将选择一个积极的方向，现在仍然是选择股票的时候。通俗一点说，股市走强时，保险股也是稳步走高的。

    个人比较看好中国平安，它的的保费收入扩张最为迅猛，在目前低利率情况下，保费收入扩张越快，公司价值就越高，因为在整体投资收益率上行的情况下，它有较多的保费投资风险类产品。

证券：

可以说，证券行业是最与大盘走势相关的行业，简单的说一下它的4大业务。

1、  经纪业务：2009年前5月股票、基金、权证的交易额为4.20万亿元，同比增长约10%，但由于激烈的竞争，行业平均佣金率水平有所下滑，因此，这一块对行业整体业绩提升不是很明显，如果后期行情一直向好到3，4季度，那这样的情况当有所改善。

2、  自营业务，可以说，自营业务很大程度决定了券商业绩的好坏。比如，08 年 63 家券商累计亏损达 255亿元，同比07年降幅达 232%，投资收益也出现较大下滑，同比降幅达 59.32%，可见自营业务是券商业绩下滑的最重要因素之一。09 年一季度大盘上涨近30%，但根据上市券商的报表显示，自营业务并未出现相应的增长。可见，他们是错过了1季度的反弹的，随着2季度市场的主流主要集中在蓝筹股，他们的业绩可能会有很大幅度的改善。

3、  投行业务：过去一段时间，如果不是债券承销，券商的投行业务可能为零。随着IPO重启、以及后期的创业板、融资融券、股指期货的逐步推出，证券公司在这一快的业绩有望改善，但这主要集中在大型券商，中小型券商由于自身条件的缺陷暂时难分到一杯羹。

4、  资产管理业务：这一块业务现在是稳定增长，截至到 6 月，今年共有 15 家券商的 19 只集合理财产品成立，受托资产管理资金合计已达到了 200多亿元，按1%的平均管理费来计算，行业也有2亿元的净利润，如果能获得稳定的收益，那么分成的收益也不小，当然，这快业务目前也是市场信誉良好的大型券商才涉及的。

    近期，券商股的整体表现还是不错的，但它们的估值尤其是中小券商已经不便宜，短期注意回调风险，个人长期看好中信证券的投资价值。

温馨提示：笔者所写文章，其中涉及到的宏观、行业、证券市场各品种行情等数据，皆来自于官方或权威机构。其中涉及到的具体投资建议，都属个人观点。