汽车板块：剩宴还是盛宴

我们先看看汽车行业最新的销售数据表：

从表中可以看出，商用车低于乘用车增长近40个百分点， 低于行业平均增长27个百分点。

尽管国家也出台了一些促进部分商用车发展的利好政策， 但商用车市场表现明显弱于乘用车市场，在政策的推动下，微卡和微客增幅还是最明显的。

《汽车摩托车下乡操作细则》出台后带来的投资机会：

汽车下乡政策已实施3个月（3月13日由7部委联合颁布）左右时间，从实施效果看，政策对微型客车行业影响积极，它不仅受益于下车下乡补贴政策，还受益于小排量减税政策，因此该类产品成为今年以来销量增长速度最快的汽车品种。

而轻卡产品受益状况不明显，主要是原政策要求较高，6月10日《汽车产业调整与振兴计划》实施细则就是在这样的背景下出台的，包括“农机下乡” 、“汽车下乡” 、鼓励新能源汽车、扶持汽车金融汽车信贷、鼓励汽车企业兼并重组等内容，成为汽车行业 2009 年值得关注的利好消息。总体而言，新政策对补贴范围进行了调整，将明显改善政策效果，对汽车行业特别是轻卡和微卡产品产生更加积极的影响，比如长安汽车、江淮汽车、东风汽车、东安动力、云内动力、宗申动力等。 

海外市场带来的投资机会：

随着近期欧洲各国纷纷采取汽车“以旧换新”补贴的刺激计划，欧美汽车市场销量有见底回升迹象。奥地利和德国 4月乘用车销量分别实现增长 12.8%和 19.4%，法国意大利等国的下滑幅度也逐渐减小。但英国和西班牙衰退态势还没有多大改变。总体上，西欧主要国家乘用车销量在行业刺激政策下基本摆脱了严重衰退的局面。

5 月份，我国汽车出口 24,042 辆，其中，轿车出口 6,476 辆，同比大幅下滑 79.00%；客车出口 1,222 辆，同比大幅下滑 33.51%；卡车出口 12,304 辆，同比下滑 38.06%。汽车出口在4 月份出现反弹之后，5 月份出现反复，显示出国外需求仍在底部震荡过程之中，回暖速度还有待观察。

尽管我国整车厂商未来的投资机会不会太大，但这在全球危机背景下，我国的零部件企业在海外的市场份额得到快速提升。这主要是由于欧美零部件供应商倒闭情况还在继续，另外整车厂商对廉价零部件的强烈需求，财务状况良好的中国零部件企业有望在全球零部件行业洗牌中获得先机，一旦海外汽车市场回暖，这些企业将受益明显，我们可以关注福耀玻璃、中鼎股份、飞乐音响等个股机会。

总之，汽车板块由于其突出的成长性，再加上诸如“农机下乡”、“汽车下乡”、新能源客车、汽车金融汽车信贷、汽车企业重组等利好配合，后市的机会还是存在的。但有一点我们必须多考虑一下，居民在政策扶持下购买汽车，把未来的购买计划纷纷提前，后期的购买力肯定会受到很大冲击，只是在经济环境转好的情况下，在行业利好继续扶持的预期下，我们暂时还不能过于悲观，从估值角度看，目前行业的平均PE还比较合理，可以在适当价位积极考虑上述投资机会。
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