隔夜外围市场的强势带动早盘两市股指小幅高开，但随后由于银行等金融板块的调整拖累指数震荡下行。盘中煤炭、深圳国资改革、次新股等板块再度活跃反弹，市场成交量能明显放大。股指在大幅上涨后出现震荡走势，截至上午收盘上证指数报收于3108.95点，下跌0.52%。早盘股指震荡调整，午后若银行等板块为能止跌，指数延续震荡调整走势。

       从早盘的市场来看，金融板块在连续上涨后出现调整走势，其中银行板块成为压制指数的主要原因。此前，我们曾经谈到，银行股的上涨一方面来自于业绩增长稳定、估值优势以及高股息等特点，作为机构配置的首选。同时，今年以来指数始终处于区间震荡中，近日才出现放量突破行情，期间操作难度较大，而打新股一旦中签收益率可观，对于部分机构需要市值配售参与打新，而银行等金融股相对稳定的股价成为首选。同时，诸如银行等蓝筹股流通股中证金、汇金持有一定的比率，作为救市资金在当前以维稳市场格局中，大幅抛售概率较小。而早盘银行板块的下跌，与前期机构进行打新股，同时配置场内股票应该有关，近期银行板块出现明显的快速上行走势，短期收益率可观，想必进行适当减持符合常理。虽然银行等金融板块出现调整，但同时煤炭等国企改革板块再度活跃，围绕供给侧改革政策扶持加码，银监会表示对主动去产能、流动资金有困难的钢铁煤炭企业，可以支持银行业对其进行续贷、免息甚至消债等措施。其次，银监会已就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》向各方征求意见。《意见》重申了“市场化、法治化”是本轮债转股的基本原则。此外，山西银行业针对省属七大煤炭集团进行贷款重组，预计最晚到今年9月底，将原有短期流动资金贷款重组为“转型升级中长期专项贷款”，贷款额将达4000多亿元。市场中板块轮动节奏在延续，短期股指震荡，不改中期向上趋势。

       总体来看，前期在市场量能不足时，指数难以出现较大涨幅，周一股指放量突破前高奠定了中期上行的趋势。我们看到市场中两条主线已然且清晰。一条主线，以食品饮料及蓝筹为代表的高股息股成为市场关注的重点；另一条主线则是以煤炭、钢铁为代表的供给侧改革股，在政策逐渐集中推出的影响下维持强势。而同时，在上周五及今日股指上攻时前期题材股已然出现止跌反弹迹象。短期指数涨幅较大，存在震荡要求，但中期上行趋势延续。我们看好蓝筹板块的行情，操作上切勿追涨，逢低关注。关注重点两种思路，一、具有估值、业绩及高股息率的蓝筹板块；二、国企改革，其中供给侧改革为主。