今日两市出现明显反弹，券商延续大跌的走势，中信证券逼近跌停，但中小盘股走势异常强劲，创业板指再创历史新高，涨逾4%。两市超2600只股上涨，90只股涨停。昨天19日晚间，针对市场对于金融监管部门有意联合打压股市的猜测，证监会特意澄清与事实不符。从两融检查结果看，目前证券公司融资类业务运行平稳，整体风险可控。对部分券商实施监管措施，市场不宜做过度解读，主管机构并不希望市场大幅走低。

       从历史经验来看，像监管层这种不影响市场基本面的举措，不会改变市场原有趋势；目前市场整体估值并未高估，沪深300目前的估值依然明显低于过去十年的均值水平。更为关键的是货币政策以及实体经济基本面走势。目前实体经济中的融资成本并未因为过去的一次降息而下降，经济增长下行压力也并未出现明显的改善迹象。通缩压力逐渐加大，货币政策进一步放松压力增大。虽然不能排除央行并不一定按照市场预期的节奏放松的可能性，但在确定的通缩压力以及经济下行压力下，政策继续放松依然是大势所趋。

       暴跌是牛市特有的调整方式，不是熊市特征，此轮牛市行情并没有结束。但此次调整的空间和时间还需市场检验，指数可能会先急跌后缩量在底部震荡，经验判断，市场调整空间可能达到20%，时间可能会超过两周。京放坚持认为，中长线牛市格局没有改变，但是短线可能会出现高位震荡，中小板以及部分创业板题材股有望活跃。