央行于周五下午，宣布从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率。此次上调大约冻结银行资金3600亿元。上调后，大型商业银行准备金率达20%的历史高位。

    一些市场人士认为，中东局势动荡推高国际油价、日本央行向市场大规模注资是此次上调存款准备金率的诱因。但我们通过对近期经济数据的解读，认为不断增加的通胀压力，才是央行断然采取行动的主要原因：

    1、劳动力成本持续上涨将是推高未来长期通胀最根本的因素，据联合国统计，我国人口总抚养比自2010年便开始进入拐点，人口结构将进入由人口红利期转向人口负债期。直接造成劳动力成本持续上升。从沿海地区的“招工难”现象可以看出，我国劳动力供求关系已发生根本变化，劳动力成本的上涨是推高通胀最根本的因素。因此，未来我国通胀中枢将整体上移。但温和通胀对经济发展具有刺激作用，如何把通胀限制在可控范围之内，将是对管理层的真正考验。

    2、根据历年CPI数据的统计，春节后CPI环比将在食品价格的带动下呈季节性下降趋势。但今年由于日本地震，造成国际大宗商品价格不稳定，日本政府向金融市场注资6000亿美元，规模已超过美国量化宽松注入的流动性，但其震后重建仅需不足2000亿美元，多余资金引发市场的担忧，也造成近期通胀形势更加复杂化，CPI环比走势很可能与历史运行轨迹不一致。

    3、2月份生猪存栏量下降，造成本月猪肉价格上涨压力很大，而PPI同比环比上涨0.9%，其向下游传导的压力，将在本月CPI数据中浮现，而且去年年底以来的房租走高的现象还在持续，由于房租被纳入CPI统计范围当中，因此3月份CPI数据的预期迫使央行提前采取控制措施。

    但本次提准之后，市场对3月份加息的预期将明显下降，短期市场将出现反弹动作，投资者可关注资源类品种，在市场短期忧虑消失后，此类强周期板块常会报复性反弹，短线投资者可轻仓把握。