2009年2.0万亿、 928亿、514亿、182亿，

    2008年1.6万亿、 798亿、553亿、268亿，

    2007年1.3万亿、 680亿、410亿、152亿，

    2006年0.9万亿， 541亿、250亿、 71亿。

    这些简单的数据就够了！目前招商银行市净率1.9倍，市盈率10倍。可以看出平滑和剔除特殊情况后ROE没有普遍质的提高，但是以1300亿的净资产，净利下滑到150亿-200亿之间还是大有可能的，就像2008-2009年度的投资亏损等等。而此时的市净率还是1.9倍左右甚至下降一些，而市盈率将可能超过15倍，这将和国际真正接轨，因为其他银行的估值基本上都低于招行，有些幅度还不小。也就是说，如果把银行崩盘、经济崩盘这样的黑天鹅事件排除在外，这是银行股真正的风险，具有普通的高概率特点。也就是业绩下滑之后ROE下降从而是PE提高而PB略微下降。

    回过头来看，2007年大牛市也是如此，因为ROE和净利绝对值都有大幅的提高，绝不像我们现在看的只是PE提高。很多因素都是配合并相互作用最后产生化学反应并发生质变的。银行股里，目前这一轮我们只能寻找回归类的大概率机会，而成长性机会其实不会再有了。

    那么2007年度金融股的大发展式机遇，现在可能在什么行业里呢？这是这一轮我们面临的新课题。而且这个课题不能用后视镜或者历史告诉未来的方式求解。而回归类的机会则可以，这也是成长法比灾难法和周期法困难得多的原因之一。