四年前中国人寿上市的时候发行价18.88元，市盈率接近100倍，上市第一天开盘价37元，迄今为止股价最高75元、最低18元、PB2.6-12倍、PE16-120倍。每股收益迄今四年分别为0.99元、0.46元（金融危机）、1.16元、1.19元，可以看出中国人寿是个处于稳定或者成熟期的公司，而非处于快速发展期的公司，这不仅和行业相关，也和其行业地位以及体制相关。

    最近中国人寿跌幅远超大盘，除了市场和行业因素之外，其实和其第一季度的业绩息息相关，每股收益跌22%，远不如太保和平安。但是仔细分析发现其业绩下降是由于投资收益的降低造成的，而投资收益具有明显的周期性，其他如保费收入等经营性指标还是缓慢增长的。因此人寿AH股溢价仅为115%，远远低于平安的135%。至于其他更专业的保险公司经营和财务对比指标，我搞不清楚，并且认为搞清楚也没有用处，作为业余投资者、基于这样“地球人都知道”的公众类股票，基于上述内部和外部“毛估估”的因素做投资决策已经足够了。

    在我的周期投资法中，强调的是行业普遍性的周期性机会的回归类投资理念。灾难较小并具有周期性，属于低风险、低回报。只有别人没看到或者不相信的周期波动才可能有投资价值，否则早就反映到股价上了。这种投资方法的精髓就是低买高卖，而不能长期持有，所以不用太在意企业是否护城河特质，可以是不怎么理解但属于地球人都知道类型的企业。周期投资法考验投资者的不是投资技巧，更多的是心理素质和产业智慧。除非比较理解行业，否则采取一篮子的分散策略。周期投资法要设定止盈目标，或者上涨后逐步减仓最后空仓。当然如果买入后发现自己做错了，则应无条件止损。如果至少依然无法证明自己的对错而股价下跌或横盘整理超时，则应该继续加仓，而不是止损。综合来看，目前的人寿股价确实已经具有上述的周期投资价值，由于重仓平安，因此就不需要在保险上面做一篮子的投资了。人寿和平安对于我来说，虽然都是保险股，但是我买入和持有的心态以及所采用的投资方法截然不同。