从股东结构上来说，上市公司中有很多类型：

    第一种，英雄类型，在股权和管理上有绝对控股和说一不二的老大，多为创业者或家族类型，一般来说某一种资源密集型产业这类公司较多，比如地产、科技、新行业；

    第二种，分散类型，没有大股东，最大股东也就10%左右，效率可能较高也可能较低，一般来说规模都巨大、强势行业，至少在行业内部如此，比如金融、证券、保险等；

    第三种，母公司型，控股股东为母公司，当年剥离部分资产上市，国企大多都是这类，整体上市的除外；

    第四种，大股东型，有大股东但是非控股股东，占20-30%，一般至少会有两个；

    从公司的发展阶段来说，创业阶段或发展前期，英雄类型和母公司型的效率最高，资源配置也应该最有效。在高速发展阶段大股东类型更合适。公司规模已经较大、多元化并且较多介入资本市场的阶段，分散型容易避免错误，但是效率较底。不过这类企业的竞争对手也如此所以没什么影响。所以PE倾向于选人，而在二级市场上我更同意巴菲特的所谓“傻子也能经营的企业”的观点，芒格也是如此认为的。我比较讨厌母公司类型，因为历史的原因国内这类上市公司较多，关联交易、作弊好像与他们密不可分。

    这样看来，成长性投资更适合从第一种和第四种里寻找，灾难性投资更适合在第二种和第四种里寻找，而第三种类型最好不碰。