2013年一季度持仓变动及说明

    去年以来，我频繁操作的老毛病间歇性发作。今年一季度我在自以为是的确定性优先原则下，尝试结合公司的基本面及估值情况，继续对持仓股票做减法，A股持仓股票因此由8个减少为7个。从一季度情况来看，大部分股票相对指数表现尚可，但也有个别表现大为落后，整体效果相对稳定，自我感觉远超预期。

    一、2012年A股持仓股票表现情况：

   
    二、2013年一季度A股持仓股票表现情况：

鉴于投资大师费雪屡次强调保守投资者夜夜安枕，因此我东施效颦以追求稳健作为第一考量，组合配置也是以确定性为前提力求均衡，整体表现短期尚可且稳定。据不完全统计，一季度A股投资总收益率为23.81%，再度远远跑赢大盘让我怀疑南柯一梦，觉得有些不真实，心中窃喜之余也颇觉诚惶诚恐。

我们知道，股票阶段性表现除了反映企业基本面变化情况，还受到市场热点、投资者情绪等因素的影响，因此短期表现好的长期不一定也好，持有也不等同于买入。现在部分持仓股票估值相对较高，未来能否再续前缘难以预料，决策操作还应基于对公司的了解和理解。

与此同时，一季度伊利和双汇的突出表现说明，行业企业在发展的过程中总是伴随着顺境和逆境，只要企业的经济属性和商业模式没有改变，也总会有守得云开见月明的时候。

三、有关变动情况及说明

去年以来，持仓股票中茅台和张裕受到“三公受限”和进口酒冲击等多重因素影响，股价表现也是“清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂”，一季度分别下跌19.21%和20.93%，怎一个惨字了得。心有戚戚焉的同时，我果断祭出驰骋江湖多年的独门绝技，挥舞屠龙宝刀在3月下旬以均价38.78元的张裕A换股到均价165元的茅台，张裕B则继续赖皮地坚持。主要考虑：一是茅台的护城河比张裕宽，确定性较高；二是茅台估值相对张裕A便宜；三是张裕AB折价较大，B股较具性价比。

    附：一季度全球主要国家及地区股指表现情况

    备注：感谢群友小鲨鱼等人的数据采集和整理。