投资需要坚定正确的逻辑思维

    依我的投资经验及对投资的理解，我觉得投资要想长期持续获利重要的是要坚定正确的逻辑思维，而不是依靠运气或者投资技巧。包括巴菲特、段永平等中外股坛名人也反复告诉我们，投资股票就是投资公司——好的公司——便宜又好的公司。这个就是正确的逻辑思维。

    但我们知道，耳熟能详的好公司，由于广受市场关注，正常情况下，难以有便宜得令人垂涎三尺的价格。只有在两种特殊情况下有这种机会：一是发生系统性风险如经济危机。此时市场忧虑宏观经济趋势不佳导致股市大幅下挫时，市场气氛一片恐慌，几乎所有的企业都会受到拖累而泥沙俱下，但优质企业股价的下跌只是短期现象，此时是绝佳的进货时机。二是企业遭遇“黑天鹅”等特殊事件。此时企业因特殊事件造成股价暴跌，如产品中发现不良物（如伊利之三聚氰胺，双汇之瘦肉精），或麻烦事（如茅台的乔洪事件）。此时虽然质素甚好的企业也难免陷入一时困境，但对投资者来说却是千载难逢的投资机会，这些个股的历史也客观地给予我们佐证。

    日前不知是由于明胶门事件，还是一些媒体对东阿阿胶的业绩、市场占有率和产品质量的质疑，抑或是短期销量下降等原因，曾经被市场宠爱有加的东阿阿胶从42元左右的价格大幅下挫，几经辟谣依然故我，就连公司老总秦玉峰都莫名其妙，市场感叹“躺着也中枪”。

    其实，如果我们能客观地认识到阿胶行业及公司的现状，就能帮助我们坚定正确的投资逻辑思维。首先，由于阿胶原材料驴皮的紧缺，导致产品供应量无法满足日益扩大的市场需求，供需缺口长期存在。目前我国市场上每年流通的阿胶总量约在3000吨左右，年增长率高达30%，而上游原材料驴皮相当紧缺，导致阿胶市场每年所面临的供需缺口大约仍有20%，其次，东阿阿胶的产品一直供不应求，这也反映在产品的存货周转率上。2011年公司的存货周转率为3.7，预计2012年该数值可以上升到4.05左右。随着公司开拓新的销售渠道，加强阿胶衍生品的宣传力度，预计2012年整个衍生品销售增速有望超过50%，进一步加大供货的压力。第三，东阿阿胶掌握着行业关键技术和一定的驴皮资源，在业内享有充足的话语权和高端产品定价权。公司从2007年-2011年阿胶块价格每年分别提升40%、18%、21%、52%和10%。未来依然具有较好的提价空间。第四，东阿阿胶因采取较大幅度提价策略导致销量有所影响，这是一个短期现象，也是公司提升品牌，大力发展阿胶浆及桃花姬等衍生产品的需要。无可否认，这样的公司就是我们理论上的好公司，而因为不利消息导致股价大幅下跌是市场的短视和误判造成的，这恰好给予长期投资者买入持有的大好机会。

无独有偶也更为奇怪的是，其时大多数的消费垄断型龙头公司也紧随其后，出现让人困惑不解的同步下跌，包括云南白药、片仔癀等垄断型医药股。据统计，4月18-24日，东阿阿胶最低下跌至37.3元，白药最低至47.7元，片仔癀最低至66.01元，短短一周时间下跌幅度介于3-10%之间，而公司还是那个公司，基本面并没有任何大的变化。这无疑就是便宜又好的公司的投资机会，关键的是你能否不受市场情绪影响，坚持独立思考，把握逆向投资的机会。有些投资者总抱怨标的公司估值过高，无法下手，可当机会来临时，你又在哪里？是不是还在等待更为便宜的价格，或者是因为股价下跌反而却步？而一旦股价掉头向上又悔不当初，重复一次轮回，最终娓娓与心目中牛股失之交臂？

以片仔癀为例，公司十二五期间提出的主营业务收入和利润发展目标是，鉴于未来片仔癀将保持量价齐升的态势，公司拟将2015 药品生产的业务收入目标从7亿元调整为9亿元。同时，将2015年净利润目标调整为5.5亿元。折合年均净利润增长率达到23.1%。按照片仔癀的历史完成指标情况看，公司的年度计划通常较为保守，而且优质公司的增长情况往往超越市场预期，结合公司供不应求和未来量价齐升的局面分析，十二五期间达到年均26%应该问题不大，如此即是一个典型的三年一倍，十年十倍股，66元左右的估值虽然不低，但也不是不能接受，因为未来相对较为确定。

总之，投资股票就是投资公司，当我们通过努力，确定一家公司是好公司，而价格又因为突发因素影响变得合理甚至便宜时，就是我们果断出手的最佳时机，这也是我们投资者应该坚定执行的正确的投资逻辑思维。