恒瑞医药一季报表现低于预期 中长期看是利好
                                                                 2013年06月18日 15:06 来源：中广网

    中广网北京6月18日消息 据经济之声《交易实况》报道，恒瑞医药一季报表现低于预期，原因是在公司的抗肿瘤药和麻醉药品在2012年受到发改委降价因素的影响，是不是和抗肿瘤药品相关的一些公司受国家政策影响都会比较大一些呢？宏源证券金宏源财富中心高级投资顾问陈思做客《交易实况》并就此点评。

    陈思：事实上不止是抗肿瘤类的药品，所有的药品公司可能都会受到国家政策的影响，只不过对不同种类的医药公司受到影响幅度是不同的。
    国家发改委是2012年决定从10月8日起调整部分抗肿瘤、免疫还有血液类系统用药的最高零售价，一共涉及到了950个品种，200多个代表剂型，平均降价幅度是17%。而这次降价对日费用比较高的药品进行了大幅度的降价幅度，对日费用低的药品则实施了不降价的制度，鼓励了价格相对低廉的药品生产供应。对部分的临床供应比较紧张的血液制品还提高了价格，对专利有创新型的药品控制了价格的幅度，利用了价格的杠杆促进了药品的研发创新，对原单独定价的药品进一步缩小了统一定价药品之间的差距，促进了市场的公平竞争。
    由于降价机制不同和公司主营结构的不同，各个公司受到影响程度也应该是不同的。比如说恒瑞医药是我国高速增长的抗肿瘤的龙头企业，国内最大的抗肿瘤的研发生产企业，抗肿瘤药物占了恒瑞40%以上的份额。而它其中的来曲唑等药品零售价与招标价格相差的空间较少，降价后影响到了招标价。另外，公司其他产品像奥沙利铂这些主要的产品也造成了降价的影响。所以2012年公司的营业收入增长是放缓的，这个主要由于公司的肿瘤产品和麻醉产品受到国家发改委降价因素的影响造成了肿瘤产品收入和去年持平，麻醉产品是放缓了。
    但是同时像海正医药是为抗生素类的抗肿瘤的龙头，抗肿瘤原料是以出口为主的。在国内规模最大的抗生素抗肿瘤药物生产企业，抗肿瘤的业务新血管都是公司的主要产品。而且它的毛利率超过了80%，为公司的业绩贡献比较大，2012年的业绩下滑也是因为受到了降价的影响。
    海南海药也是一只抗肿瘤的概念股，生产的紫杉醇是在统一定价药品最高零售价限价的名单当中，而且根据公司的去年的中报紫杉醇上半年的销售实现了2334万元，但是只占到了公司营收5.5%。虽然毛利率超过70%，因为它占的份额比较少嘛，所以降价对于公司的业绩来说基本上影响不是很大。
    所以总得来说抗肿瘤的药物属于高的毛利率的行业，药品的降价短时间内是对公司的业绩有一定的影响。但是从中长期来看作为必需品的药物在可以承受的范围内降价，其实可以为产品的销售打开销路，这样来看降价令短时间可能是有影响。但中长期来看也可能是个利好，这是从另外一个方面来分析。