由名家反思巴菲特所想到的

    这几天有了点闲，看了一位网络投资名家sosme先生的博客中对巴菲特投资和复利概念的反思的文章。其中的思考虽然矫正了一些价值投资的误区，但是我个人认为也陷入了一些误区。这里仅仅作为我个人在sosme先生博客中所反思的主题总结一下自己的想法，不涉及任何观点反驳。
    巴菲特投资的复合收益率是否仅仅只是所谓“负复利”和微利比例小吗？
    这个说法是对的，但是并不是巴菲特复合收益率较高的真正原因。总体来说，现在很多人从各个方面去分析巴菲特的投资方法，但是我个人认为并不全面。这里我个人尝试说一下我个人关于这方面反思的想法。

1、安全边际
    这四个字很简单，但是也很复杂，单单这四个字就让很多投资者众说纷纭。但是，无论如何讨论，安全边际应该是巴菲特投资最基础的基石。所有巴菲特关于投资行为，都来自于这四个字。比如说“长期持股”、“负复利和微利时期较少”、“企业生命力”、“企业经营护城河”等等行为和说法，都是由于巴菲特基于安全边际选取投资标的这个因而导致的果而已。
    投资成绩其实很大一部分取决于投资者对自身投资行为的心态，而投资者心态能否稳定很大程度取决于自身投资所拥有的安全边际。所以，巴菲特精心挑选公司，所以巴菲特计算现金流，所以巴菲特要求企业经营的护城河，所以巴菲特会要求公司股权价格足够便宜，等等这些都只是为了在投资之前拥有安全边际。而投资者的投资行为拥有了安全边际，那么投资者实际上也就拥有了“长期持股”、“负复利和微利时期比例小”等等表象上的结果。

2、拥有稳定的可持续性的投入资金（其实我个人认为这也是安全边际的一种，本质上投资用上面四个字来诠释就已经足够了。）
    林奇曾经说过“当你的资金有了头寸，那么你就站在了盈利的对立面”（大意），这句话是一个至理名言。很多人分析巴菲特都犯了一个根本性错误，那就是巴菲特的复合利润率是因为他的投资复合利润率。其实巴菲特所取得现有的复合投资收益率很大程度上并不是他的投资收益率有多高，而是他的资金利用率。很多人忘记了巴菲特的投资收益率很大程度上来自于他的无期限持续性资金杠杆利用上。这就有了两种结果，
    一、巴菲特不会让自己的浮亏变成亏损
    试图用巴菲特复合收益率的成绩是由“负复利和微利占比较小”来解释本质上是错误的。因为巴菲特的投资很多时候拥有足够的安全边际，那么实际上很多非理性的浮亏并不会给巴菲特真正造成亏损。因为他并不会随便把自己拥有安全边际的投资在谷底交割，从本质上来说巴菲特投资的多样性和资金利用使得他不具备和个人投资者相比的可行性。他在投资标的非理性下跌的时候更稳定，更有把握，更相信自己。
    二、巴菲特的公司投资收益率很大程度上受益于资金杠杆的利用。
    这个问题和一的内容有很大的混杂性，巴菲特的投资组合里面股票投资占比并没有很多人想象当中那么高。举一个例子，巴菲特本身拥有一个拥有杠杆倍数的稳定现金流企业——伯克希尔。如果伯克希尔净资产是十块，他的无期限可持续性现金流流入只要达到二十块，那么他投资二十块钱的票息率为5％美国国债。他就拥有了 10％的伯克希尔公司收益率，那么如果是10％票息率的aaa级公司优先股呢？（例如高盛，例如通用电气，当然了，资金成本要计算呀，可惜巴菲特资金成本......）呵呵，这些稳定收益率的投资，安全，稳定，高收益。那么伯克希尔的投资组合自然就会在保证较高收益率的情况下波动很小。
    所以，拉开时间维度到一个较长时间期限来说，超过巴菲特的可能性很低。而投资复合收益率的提高也并不是减少所谓“负复利和微利”在投资生涯中占比能够达到的。而是你的投资行为能够持续不断的贯穿你的投资生涯，也就是说你要能够赚取你的生命时间红利，而不是你规避了多少熊市而让负复利情况增加。事实上，证券市场是一个很奇怪的地方，他有很多时间在扯皮，真正上涨的时间是很短暂的。规避投资负收益也并非就十拿九稳的让你能够盈利。相反它又有一个可以说是本质的无法变化的规律，那就是基于没有世界性动乱，造成社会体系瘫痪的基础之上。它的收益率永远随着通胀和社会不断增加增长，只要你和你投资的企业还活着。记住 “活着”很重要，但是你要伴随你所选择的企业一起才行。无论多少熊市，都会让活下去的企业更加耀眼，走得更高。所以，从另外一个侧面来说，真正让投资者产生投资复合收益率降低的“负复利和微利”现象绝对不是熊市的浮亏。
    基于这个角度来说，投资收益率的提高的主要因素有二：一、是你要和你投资的企业一起活着。二、是你的资金能够让你的投资行为不被打断。这两个基础要素才是你投资的真正的安全边际，其他的各个要素，比如买入价格、卖出价格等等市场行为都只是让你的安全边际变大或变小而已。但是投资嘛，为了就是让自己过得更好一点，更充裕一点，甚至实现财务自由。赚钱就是应该值得高兴的事情，所以，投资四个字足矣——安全边际。