股市中为什么赔钱？
                                                                              2008-10-11 18:54

    最近陆续接到好友的信息，诉说股市投资之苦，为自己在短时间内消耗掉的财富而神伤。有的朋友想翻本，希望扬韬推荐好的股票，还有的朋友想学习投资，希望扬韬推荐好的方法，也仍有朋友希望拜师学艺，提高自己的投资水平。面对如此情形，扬韬感慨颇多。其实，很多中小投资者并没有弄懂投资的真谛，也正因为如此，他们才是股市中始终如一的输家。
    股市中为什么赔钱呢？从根本上说，是因为不懂投资。我们不妨做一个测验：假设，你希望自己的资金每年能增值10%，但自己水平不高，想找一个高手帮你做。这时，有朋友推荐了一个“分析师”，据说此人精通选股，他每周选出的10只股票总有5、6只会在一周之内涨10%。现在要问：如果他乐意帮你做股票，你愿意拿自己的多少钱交给他，让他帮你做呢？选项A：100%，全部的钱。选项B：50%，就是一半的钱。选项C：20%的钱。选项D：一分钱也不给他。
    这个题目的选项，是考察一个人是否理解“股市投资”这件事情的。正确回答了这道题目，就可以看出一个人在股市中输钱的概率有多大。
    什么是股市投资？股市投资并不就是选一个好股票然后买进那么简单，它包含着一系列的事件。我们可以把这一系列事件分成三个阶段：
    第一阶段：研究、选股。大量的研究会达成选股的目标。如果我们每天用于股市研究的工作时间是8小时，在正常情况下，大约80个小时会选出一只好股票。也就是说，两周时间能选出一个好一点的股票，这已经算很不错的成绩了。但选出一只好股票，相当于万里长征的第一步。如果要算它的重要程度，我们可以给 20分。
    第二阶段：决策、买进。根据选股的结果，必须事先做出一份完整的投资计划，这就是决策的过程。依据这个决策，实施买入计划。在很多人看来，股票已经选好，投资操作的过程应该很简单。这样说，表面看是正确的，因为什么人不会操作一下买进来呢？但做计划的过程是最困难的，因为这个过程需要你做决策。买进与否？买进多少？价格多少？未来会如何？如果意外了应该怎么办？这个过程，并不是简单的心里想一想，而是一定要形成书面文字的。当文字形成，再来操作，那当然容易得很。可惜，一个投资家，往往在10只选好的股票中也挑不出值得投资、能下定决心买进的一只股票。如果要判断这个过程的重要性，我们可以给它40 分。
    第三阶段：卖出、总结。持仓的过程需要观察、跟进，以便调整自己的策略。但最难的事情往往是卖出，因为经常会遇到的事情是盈利没卖亏损卖、少赚即卖没有赚大钱、该卖没卖结果亏损加剧。卖出之后，还要有一个书面总结的过程，而这又往往被大多数人所忽视。有句老话，“买的没有卖的精”，还有的说“会买是徒弟、会卖是师傅”，都是强调卖出的重要性。这个阶段，与第二阶段一样，都应该给40分。
    这样一分析，我们就会豁然开朗：在一个完整的投资流程中，会选股票，只不过占20%的权重。买进的决策、卖出的决策才更加重要，要占到80%的权重。（自评：有异议，我认为选股、选出一只超级明星股应该至少占50%以上的权重。）
    明白了这个道理，我们上面的题目也就有了正确的答案：选择50%和100%的答案的人，并不适合做投资，长期下来，他们在股市中总是亏损的。选择一分钱也不给的人，同样未必适合投资，因为他们完全不相信别人，过于自负而好赌，往往不能赚钱。当然，真正的投资家除外，他们自己可以做得更好，是不会相信别人的。一般来说，能选择将自己资金20%的比例让其投资的（相当于买基金的基民），在股市中勉强可以活下去。
    之所以说可以勉强活下去，是因为投资之事的辛苦和艰难。选股之难是第一位的。你要在上千只股票中选到一只好股票，是相当困难的一件事情。因为你要选一只能上涨的股票，但你怎么知道它能涨呢？在有效市场中，所有股票的价格都是合理反应其内在价值的，任何普通的研究都无法获得确定的收益。你凭什么就一定能选出一只好股票呢？
    这个市场永远不缺乏卖方研究员。从报刊到电视，从平面到网络，各种资讯都在介绍各种股票，有的描述天花烂坠，有的介绍动人心魄，看起来都很好。你要独辟蹊径，分析出其中的真伪，没有足够的专业知识，怎么可能呢？
    遗憾的是，即使你过五关斩六将，真的选出一只股票来了，在你看来已经是了不起的成就了，但是，对于投资而言，它还只是完成了最容易的20%的工作量而已。剩下的80%的工作量，没有足够的经验和丰富的知识，根本就无法胜任。
    比如，你选定的这只股票，左眼看过、右眼看过，基本面没有问题，技术面也没问题，唯一的问题就是你要判断它是否值得买：它会涨吗？它什么时候会涨？它会涨到哪里？它什么时候涨？它为什么涨？谁会来买它？人家为什么要买？人家要买多少？人家会怎样买？如果价格涨上去了，人家还会买吗？如果价格跌下去了，人家还会买吗？如果能对上述问题作出完整的回答，你才可能下定决心，做出一个投资决策来。但是，回答上述问题，你靠的不能是感觉，而必须是百分百的经验和知识，是不允许出错的。即便如此，你还要根据自己的资金量的大小，进行合理配置：买多少？怎样买？如果买不到怎么办？为什么要做这样的决策?如此看来，解决这些疑难，算40%的工作量应该不过分吧？
    买进股票后，看起来工作完成了一大半，实际上在成功的路程上才只是走出了一小步而已。因为你立即就要面临的选择是卖还是不卖。如果事先有计划，涨到哪里或者跌到哪里如何做，那就省事多了。但股市中经常会出各种意外，是你从来没有遇到过的。出现这些情况，怎么办？比如，你看好伊利，但突然发生了毒奶粉事件，它的股价在没有反应过来时就跌去30%，远超出早期的计划。那么，此时该不该卖？是止损还是补仓？要回答这个问题，几乎就是重新做一次投资，难度更大。如果没有事先的计划，而是一个趋势交易者，那么，在全天的每一个时刻，你都面临一种选择：卖还是不卖？而这种决策，容易做，却不容易对，多数人是后悔的多。
    现在，我们要回到本文开始的话题了：一个投资者，为什么在股市中赔钱？因为他的知识水平和投资能力与真正的投资相差甚远，是水平太差造成的。事实上，绝大多数普通股民根本就不可能在一个平衡市（指数不涨不跌）中赚到钱，在熊市中，绝大多数股民都肯定是赔钱的，而且赔钱的水平远超出大盘的跌幅。
我们有一个最现成的例子。中国的投资基金规模一度达到3万亿元的水平，但请问有几个投资基金经理能胜任选股、决策这两大任务？你怎么知道他适合这两大任务呢？很多基金经理大学毕业没几年，自己的几万元钱都没做好，怎么可能管理上百亿资金却能给你赚钱呢？可是，我们的基民只是听到各种忽悠，就把自己的数万亿资产满怀信任地交给他们。结果呢？就相当于本文开头的那个选择题——很多基金经理连选股的水平都缺乏，更没有实战经验，但很多基民不是把自己百分百的资金都买入了基金吗？
    所以，基金亏损，并不是新闻，也没有什么新鲜事。只有小股民生死百战走出沙场成为亿万富翁，才是真正的新闻。而这样的新闻，要多少年才出一个两个。这也正是普通投资者群体的真实写照。
    最后面临的是一个悲观的选择：如果我的水平比较差，又想赚钱，该怎么办呢？第一存银行、买国债；第二是找专家理财。而所谓的找专家，也就是买基金。要想买好基金，那就把基金经理的经历研究透。没有在股市5年以上的实战经验、没有经历过一次完整的牛市和熊市的人，最好不要相信他。
    假如上述本事你都没有，但还就是想在股市中赚钱，怎么办呢？那就提高选股水平，选出一只好股票，然后把运气交给老天爷——期待着它是牛市，所有股票都会涨，你的股票也能涨，赚钱似乎就比较容易了。等将来赚钱了，可以说自己“水平比较高”。