股民老张（七）：投资真谛
                                                                         (2008-05-26 11:15:08)

    从股神家出来，老张就一直在想，原来股票不是价格不断变化的代码，它的实质是公司，就像标签上的价格是代表商品，而不是标签本身，以前自己根本不看商品，而是不断炒卖标签，怪不得屡屡被套。从现在开始，我要盯住公司，老张暗下决心，但具体要怎么做，老张也不知道。
    虽然约好下午2点半见面，但不到2点10分，老张就在股神家楼下等着。30分一到，老张马上按了门铃。股神刚睡起来，正在洗脸，好像过得挺逍遥。
    刚落座，老张就问：“您上午说要盯住公司、忘记股票，然后呢？”
    “盯住公司、忘记股票，这是投资的最基本要求，如果盯着股票、忘了公司，那就是纯粹的搏傻了。对股民来说，公司可能比较抽象，你可以把公司想象成你家楼下的食杂店或者路边的快餐店。”股神说。
    “这不一样吧，食杂店也能当公司看？”老张有点吃惊。
    “大小是不一样的，但他们的商业原理是相通的。比如沃尔玛，就是从路边的小卖店一家一家发展起来的，麦当劳也是经营快餐店的，国内的如华联股份、全聚德，你如果了解如何投资、经营食杂店，你也会知道如何投资股票。假设你现在要买下楼下的食杂店，你会怎么做？”股神说。
    “当然先问店主这家店每个月能赚多少钱。”老张毫不犹豫地说。
    “然后呢？”
    “然后问他多少钱要卖。”老张又说。
    “如果你没有时间，店买完以后还是交给店主经营，你会怎么做？”股神循循善诱。
    “这——”，老张迟疑了，“这好像行不通，货进多少钱，卖多少钱，坏掉多少都由他操作，搞不好钱都到他口袋了。”
    “如果一定要这样呢？”股神又问。
    “那这个人要非常非常可靠，要非常非常诚实，我也要经常过去看看账目，说不定还要暗中监督。”老张说。
    “如果按这种方式，你最希望买到什么样的食杂店？”股神问。
    “嗯，赚钱多，当然卖给我要尽量便宜，然后店主也要非常可靠。”老张说。
    “太好了，你已经找到投资的真谛。买股票跟这完全一样，首先，上市公司要盈利丰厚，其次，股票价格要便宜，最后，管理层要诚实可靠。”


                                  股民老张（八）：好公司
                                                                        (2008-05-27 08:57:32）

    “您这么一说，好像投资还是很简单的事，就是买赚钱多的公司，并且价格要低，管理层要诚实可信。可什么样是赚钱多的公司，是不是要买大盘股？”老张继续向股神请教。
    “如果一间小食杂店，每年可以纯赚5万，一间大超市，每年赚10万，你觉得谁赚钱多？”股神问。
    “小食杂店每年能赚5万好像就挺不错了，大超市如果仅赚10万感觉太少了。”老张说。
    “为什么你会认为赚5万的不错，赚10万的反而少了呢？”股神又问。
    “食杂店面积小，货不多，一个人就够了，可超市那么大，要几十个人，一年如果仅赚10万当然太少了。”老张说。
    “如果让你买，你是要超市还是食杂店？”股神问。
    “那还用说，那肯定要买食杂店，即使钱多也可以多买几间食杂店，而不要去买超市。”老张说。
    “我再讲一个例子，如果有一间服装店每年也赚5万，你认为服装店好还是食杂店好，为什么好？”股神继续问。
    “可能食杂店会好一点，卖服装变来变去，今年赚5万明年就说不定，食杂店感觉比较可靠”。老张说。
    “太棒了！来，喝杯茶。”股神给老张倒了杯茶。
    “我只是凭常识乱讲的，不知道对不对。”老张有点不好意思。
    “对对，完全正确。其实只要有正确的理念和思考方式，仅仅依靠常识，大多数人就能做出良好的商业判断，成功投资并不复杂。”股神说。
    “这和上市公司有联系吗？”老张有点不解。
    “完全相同，我们分析什么是好公司的时候，除了看它具体赚了多少钱外，更主要的是看它使用了多少资金。食杂店小，需要资金自然少，虽然只赚5万，但资金回报率很高。可大超市需要多得多的资金，虽然赚了10万，但资金回报率低得可怜，可能还不如直接把钱存银行赚得多。所以说资金回报率高低才是判断好公司的标准。”股神说完，喝了一口茶。
    “资金回报率是不是大家常说的净资产收益率？”老张问。
    “不完全相同，公司使用的资金除了属于股东的净资产，还包括银行借贷，发行的债券等，资金回报率大致可以等于净利润加上利息除以净资产加上有息负债。对于负债较少的公司，净资产收益率大致等于资金回报率，而对于高负债的公司，可能净资产收益率很高，但资金回报率就很一般。”股神解释道。
    “另外，分析公司除了看资金回报率，还必须看盈利的稳定性和可持续性，服装店虽然和食杂店资金回报率差不多，但明显，食杂店的盈利更具有稳定性和持续性。所以在分析公司资金回报率时，必须结合公司具体的业务性质，考察公司的竞争力，判断这种盈利是否能长久保持。最好是公司有比较长的历史，处于市场的领先地位，而且连续多年保持较高的资金回报率。”股神说。
    “我有点明白了，您是说我们要买那种已经保持多年高资金回报率，而且业务稳定、竞争力强并且可以连续保持高盈利的公司。”老张说。
    “对，这就是我们要买的好公司。”股神说。