发件人:    平常
发送时间:    2009年1月6日星期二 20:56
主题:    元旦期间关于市场有效的心得：股票市场短期来看是投票机，长期来看是称重机。

    巴菲特的老师格雷厄姆说过：股票市场短期来看是投票机，长期来看是称重机。短期来看是股东买卖股票造成的波动影响价格，与企业基本面无关。但从长期来看，股价实际是由企业的实际价值决定的，正所谓企业基本面最终决定股价。
    市场在绝大多数情况下是有效的。虽然有时候市场先生昏了头，但是绝大多数情况下市场先生是很聪明的，绝对不要低估了它的聪明劲儿。

发件人:    平常
发送时间:    2009年1月8日星期四 17:53
主题:    Re: 元旦期间关于市场有效的心得：股票市场短期来看是投票机，长期来看是称重机。

    近一年来很迷惑，以基本面为投资依据的价值投资到底用不用参考技术面？长期技术面所形成的市场到底是不是非常有效的？市场有效是不是和价值投资水火不容？终于，在格雷厄姆大师的言语中找到了答案。
    实际上，格老的“投票机、称重机”的言论很早就看过了。天资驽钝，一直没有找到融合点。
    觉得水平又长进了，非常高兴。
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自评：
    市场有效理论是证券分析理论的一个重要分支。我理解的大概是：没有必要研究基本面和技术面，市场是有效的，都反映出来了。
    投资于股市10多年来，即使认同以基本面分析的价值投资，但是一直也很迷惑，因为还没有到完全丢弃技术面的地步。
    感谢格雷厄姆大师！