三大奶嘴到位，调控才会渐次防松！

市场与政府终于达成共识，调整已经成为当下楼市的主旋律，高房价确实不利于行业持续健康发展，但稳定始终是最重要，楼市大跌连老百姓自己都不愿意，你看看全国范围内的“房闹”事件足以说明问题。

即便如此，我们或许在2012 年的3-6 月，就可能看到房调政策的回稳或是舒缓当前房地产行业和市场的困境。这种判断在当前严厉的政策口风和艰难的行业形势下，显的比较另类，但在国际、国内大小环境所形成的时间表判断中，政策舒缓的时间或许只会提前，第四季度经济数据肯定不好看，都在说产业结构转型，转型要不要时间？一年半载就能转了吗？

至于房价泡沫形成的责任划分，货币超发下对房地产过度支持是主因。当前房企的困境，则在于房企的非审慎决策下的过度扩张，而难于抵抗信贷对房地产的快速收缩。现今内地房地产市场已经完全是一个“政策市”，银行在信贷额度和行政指导下，表现为“有心无力”。当然，未来能改变这一切的仍在于政策。

从合理市场调节的角度，平稳的收缩货币超发造成的资产价格泡沫是理想的选择，但当前政策过于行政化。同时，经济对房地产的依赖，可能再次使政策反复。最终的结果，或许还只能是“以时间换空间”。

对于当前的市场格局，我们担心的不是政策继续深化造成的市场超调风险，而是担心政策过快回暖，不足以消减泡沫。因为，政策真的能坚持到2012 年3 月份吗？

首先，当前在经济投资拉动和增加市场供应的保障房建设，开工率98%——或许只是个“数字化”，当不的真，其次，经济“失速”风险，出现的可能性在增加。房地产“大梁”被自己主动凿塌，即关系经济稳定，又关系社会稳定。

三是，市场供求关系中长期扭曲的日渐增大。而当前倡导的“增加普通商品房供应”，在行业资金链紧张下，也难以有效、快速实现。

四是，“行业高整合？”当前看来是一个伪命题，谁是强能力的整合者？“品牌房企阵营？”，体量还不够。“行业外资金？”，调整期难见进入加速。况且国内房地产也没与建立支持整合的金融体系。

五是，三大奶嘴到位，调控才会渐次防松，出了换届因素之外，调控主要受制于三个方面，意识保障房的兑现度；二是地方政府的财政自主权，中央再怎么坚持，地方自身的债务和财权解决不好，执行起来肯定变形；第三个就是房产税，房产税搞不明白，调控没有收尾的措施，反弹又成了必然，恶性循环谁也不愿看到。