现在包钢稀土已经成了大众情人，因此我来把他说一说。首先，抛出一个预测，那便是，他仍然还要大涨，会去200元，或许更多。本文，当然主要是会分析一下。分析完之后，大家会觉得他居然是最便宜的资源股。

   今年，公司的营业收入大约是50亿，毛利率大致是50%弱一些，净利润是10个亿弱一些，大概是每股收益1.2元弱。具体来分析一下：

   1、营业额相当于07年的翻番。其中一个原因是销量的扩大，还有一个原因是整体价格水平的提高。实际上，金属镨钕的价格现在虽然刚刚创下历史新高，即26万一吨，但07年也达到了25万。主要的差别在于其他稀土，如镧、铕、镝等其他氧化物。以前是镨钕独好，量最大，但是提炼得同时分离，因此其他氧化物要么贱卖，要么就压库存。所以今年是稀土价格全面好起来的第一年（08、09因为金融危机，没有可比性），而07年则是刚刚好起来的第一年（原因等下细说）。

   2、毛利率仍然处在低下水平。相当于07年的煤炭行业毛利率，略高于今年的煤炭行业平均毛利率（今年因为煤炭价格比较普通，而成本有所上升，如劳动力或安全）；低于黄金的毛利率，挖黄金的毛利率是80%，紫金矿业的矿产金锭毛利率中报的毛利率就是75%，现在就更高了；低于铜矿的毛利率，铜矿的毛利率大致是70%，成本是2万一吨，现在售价是6万多；甚至远远低于澳洲铁矿石的毛利率，因为国产铁矿石的生产商金岭矿业的中报毛利率是57%，而国外的不论从矿的品味、技术、还是规模化都远胜于金岭矿业。所以我们可以测算一下远期的包钢稀土的毛利率。从政府调控的目标看，显然结果需要这样才行：那就是让我国的产量占比和储量占比匹配，换言之就是我们如果只占世界40%的储量，那么也别多生产了，也就是说要美国和澳大利亚也把稀土矿开启来。然而，要达到这个目标并不容易，因为这样需要稀土价格至少再翻番。相当于包钢稀土产量不变，但售价翻番，也就是营业额100亿，毛利润75亿，有75%的毛利率。你如果看了前面的对比，你会觉得这很合理，因为相比起来，铁矿算个啥，煤炭更算个啥？至少和铜比肩嘛，虽然在我看来，铜远远不如稀土。

    3、从市值的角度看，目前中金岭南的市值是300多亿，金钼股份的市值是800多亿，江铜是1200亿，山东黄金的市值差不多900亿，紫金矿业是1500亿，中国铝业是1600亿。而包钢稀土的市值是700多亿，您从储量比重和价值意义的角度出发看，应该多少市值合理呢？他当然应该是江湖老大才对嘛。

    那么，为什么会发生现在这样的变化，以及未来必然还有更好的命运，以前为啥会这么差呢（可以说以前几乎是挖沙子的毛利率）？首要的原因就是需求。我随便举几个例子，就可以看出最近三五年来稀土应用的规模提升：风电主机、变频空调、混合动力汽车、节能电梯等等。尤其是前二项，在这二年的变化无疑是突飞猛进的（这是07年是好起来的第一年的主因）。以前只把稀土应用在一些高科技的领域，使用规模一直有限，所以中国人一多开采，价格就会跌10年。如今大规模民用时代一来，量的数量级就不一样了。而且更大的应用还在后面，那便是电动汽车。因此，也正是如此，使得政府没有办法不出台政策了，否则不出十年就被挖完了。

    远期的来看（三年内可以达到），假设毛利率达到75%，而产量不变，那么包钢稀土的每股收益是5元，如果需求提升50%,那么业绩是7.5元，且以后产量提升和价格提升的弹性仍然较大，所以我对他业绩的预期大概是：10年、11年、12年、13年对应1.2元、2.2元、4元，7元。同时，从走势看，包钢稀土也是最温和的小金属资源股了，看看红星发展辰州矿业金钼股份或中色股份广晟有色。当然也只有包钢稀土是真正白马，走的稳重些是应该的。