从目前看，到今年年底，我觉得二率调整的可能性微乎其微。

    汇率比较清楚，欧元危机之后，美元大幅上扬，使得人民币对非美货币也大幅上扬，尤其是对欧元，目前已经升值20%。欧洲是第一大出口目的地，因此这种影响非同小可，如果此时来选择对美元升值，无疑是雪上加霜。加上目前的进出口顺差有限甚至不时逆差的情况，汇率调整显然会等到美元明显回落时，而不是现在。

    现在大家都在讨论通胀，似乎恶性通胀又要到来，其实这是几无可能的事情，至少在今年，甚至明年，最大的威胁不时通胀，而有可能是通缩。理由很简单，并不是若干农产品涨价，通胀就会不可遏止，真正的通胀必须是总需求不断攀升，并导致供给紧张，包括煤电油运金属等，从而使得价格不断上行，而现在则相反，由于地产销量的萎缩，以及汽车消费的环比下降，甚至家电也将是，都处于已经下行或即将下行的危险中，这样的情形下，未来怎么可能出现总需求的爆发性增长呢？在各行各业都过剩的情况下，又如何出现恶性通胀呢？不仅如此，出口复苏到现在，已经很难再进一步向好了，因为世界经济虽然渡过了危机，但仍然难言乐观，而投资又不可能保持去年高位，所以情况是明摆着的：短期的CPI上行一方面是因为经济正常运行后，物价回到了正常轨道（对于GDP增长9%的国家而言，3%～4%的通胀率很正常，但今年很可能前高后低，有通缩的风险），另一方面是由于气候以及工资等原因导致个别农产品的价格上扬。

    另外，美国保持低利率的可能性很高，目前情形下，估计今年年底都加不了息，我们几乎不太可能在美国加息之前加息（我们和其他新兴国家还是有很大区别的）。