中金所调整了期指的新规，基本上将这个运行了5年半的交易封杀了。除了机构套保盘之外的交易，日开仓数额不超过10手，日内平仓手续费暴增20倍，保证金比例提升。几大杀招之下，就算名义上没有死，但也失去了期指原本的市场吸引力。

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　　即便是皇帝的女儿，如果变成了植物人，也不会有几个上门求亲的了，何况她老爸还不是皇帝。期指，在万夫所指的诟骂声中，成为了股市下跌的又一个替罪羊，被骂残了。

　　然而，期指规则修改之后的市场博弈更复杂了。

　　套保盘如果要平仓，必须找到对手盘。而机构们的套保，方向基本是一致的，几乎不可能通过另一部分机构的反向“套保”来找到自己的平仓对手盘，那就只能寻求反向投机盘的平仓或新仓来完成出局逃跑的动作。而新开仓的手数数额受限，长线仓如果死等交割的话，就只能设法在交割日解决问题了。

　　谁是套保盘?几乎没有悬念，只能是机构。而且是大机构。

　　做套保的大机构，不会为股票的空单套保，只能是为股票或是ETF的多单套保，也就是为持仓的股票或ETF仓位做套保，于是，期指的对应持仓，只能是空单。

　　机构的空单被套了，在交割日之前，如果不想割肉，如果不想交割时死得彻底，只有一条路：打压指标股，拉下来期指标的指数。到交割之后，再将自己套自己的股票拉回来。这几乎是唯一正解。

　　如果不想让指数跌得太难看，就拉抬小盘股，对冲一下。

　　于是，昨天的走势就走成了这样。未来两周，可能还会是这样。

　　看起来，昨天的大单资金是流出的，银行地产流出最多，指数下跌，但小盘股上涨居多。利好背景之下走出这种走势，显然是凶兆。

　　管理规则的变动，又一次引发市场的地震。而作为管理对冲行为抛出的若干利好，都是属于人气型的利好，没有实质性的资金做支撑，在人气消耗散尽之后，也只能是看着股市震荡下行。每次遇到市场危机，总是祭出媒体驱动散户冲锋在前的法宝。而眼下，还能保持着冲锋能力却又容易上当的散户越来越少，就造成了昨日的严重缩量。说直白难听点，有钱的傻子越来越少，下手的机会少了，骗子就开始有恐慌感了。

　　手里拿着指标股的价值投资的朋友，在9月18日之前要小心了，小心一个反过来的2-8现象出现。至于超跌小盘股的持有者，就准备拼人品吧。

　　期指被剽悍霸道的中老年女性以站在网络大道上骂街的方式、被亿万不明真相的群众以吐口水的方式玩残了之后，解决方案，或许是令管理层更头痛、甚至是意想不到的。这部分投机资金，或许会流向境外，进入其他的市场。提高了手续费比例20倍，但交易额却下跌到原来的5%之下，同样不会提升收入。而没有了套保的对手盘之后，套保盘的规模也将大幅萎缩，以往能让机构们踊跃入场持有股票的保单没了，于是持股的信心底气也就不大了，现有的股票仓位，怕是在失去了套保期指仓位的庇护之后，也不得不随之降低。连锁反应将在未来几个月内渐渐起作用。金融市场，也有其生态环境，也是一条生态链，现在，这个链条被生生打断了一截。

　　相比之下，一次性找到了一头替罪羊，却失去了一片羊群。交易者对资本市场的信任层面的伤害更大，游戏规则的不可预测性随意更改，比地震海啸还令人恐惧。

　　资本市场的金融改革，从创新，走向了复辟。

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