大牛市，需要机构们集体先冒一个大的风险，把以前套住的散户解放了。之后，再奋力推升行情，冒第二个风险，赌被解放的散户会在更高的位置重新做一回傻瓜。
随着金融创新和多层次资本市场的深入发展，这种冒险的游戏还在做，但冒险的程度可以降低一些，因为，股指期货和融资融券出来了。
我曾经在股指期货推出之前，做过《股市期货改变股市》的若干推理预言。尽管基金及主流机构至今还没有大面积参与到其中来，但预言之中的很多市场现象已经被印证了。比如，尖底和尖顶，在7月和11月都出现了，再比如，长时间的横盘，在7月底到9月底，10月中旬之后，以及5月下旬到6月下旬，都出现了。那是因为，机构有了新的盈利模式。
尖底尖顶，是因为建仓和出货过程，可以被期指反向的仓单取代。不需要费心劳神全部出光货，只要放好空单就可以砸盘卖股票了，这就是11月12日的行情真实写照，也是我今年最后一次卖光股票的理由。
 长期的横盘，包括眼下11月中旬到现在的近乎“线绷的”一样的横盘，都没有影响机构通过股指期货的波动赚钱。当然，这里的机构指的是游资和可以参与的国资机构，其他合作伙伴们，只要控制好指数，就可以实现期指里的利益。是不是输送我还不清楚。这样走一个月，散户可以在指数上一无所获，而机构则可以赚个盆满钵满。有这等别人不赚我独取的好事，为何要先解放散户，再带着散户赚钱，之后再哄骗散户上当？
 随着时间的推移，吸纳更多流动性的需求也串联起了“水库”扩大库容的需求，期指规模将被扩大，机构的参与度将提高。机构们玩上期指了，做大牛市的机会就更小了，因为，股指期货将为他们带来若干新的玩法。
 人都有惰性，能少干活多拿钱的时候，一般人都会选择少干；机构也有惰性，能少冒险也赚钱的时候，一般机构也都会这样干。今年下半年的行情，是饿极了之后的吃饭行情。明年也会吃饭，但除了饭以外，还有汤，有菜，有小吃，有点心，甚至有肉。你如果认为明年一定有大行情，就是赌机构会放弃其他选择的机会，只吃饭，并且一顿要吃二斤米。
 机构利益的底线，是吃饭，也就是生存。股指期货改变了食物的种类格局，融资融券，尤其是融券，也为午餐增加了新的品种。今年4月份，首批融券试点的券商，就被江浙游资恶搞了一回，大量借走了地产股票，卖出做空。看着自己的自营盘越套越深，是被别人套的，自己还不能卖，券商的心情如何，可想而知。这也是后来券商股走得不太持续的理由之一吧？他们的自营盘今年的收益，不会太好。如果不是自营盘买的股票，那就更成问题，他要用自有资金，在3月底4月初买进万科保利金地等地产股借给别人，跌下去30%以后，人家买回来同样的股数还回来了，差价券商背着，是负的。券商的业绩同样是不好的。
 当然，这是游资的盈利模式，不是主流机构的。游资不需要大行情就有饭吃，又有肉吃，股市做大牛市的内在驱动力就撤掉了一大部分，大牛市找谁去要呀？

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邱老师在中央电视台财经频道《对手》栏目论2011无牛市
http://fangtan.cntv.cn/20101130/104249.shtml