石麒麟：对中国机器人行业投资价值的深度分析
时间进入21世纪的第二个十年，世界在发生着深刻变化，其中的一个就是中国的重新崛起，历史性的回归超级大国的位置。而支撑中国真正崛起的是不断增强的经济、科技、军事等多方面的硬实力。中国晚清的衰落的重要一点恰恰是科技和工业实力大大落后西方工业国造成的，目前情况有了根本的变化，中国已经是规模最大的现代工业化国家。
目前的中国整体科技研发实力已经超过了很多老牌欧洲强国，与美国整体实力比有差距但也相差不太多。以上都是从整体上看的，如果从细分行业研究，我们会发现中国的很多细分子行业与西方发达国家还是有一定差距的，比如在机器人行业的情况就是如此，目前世界的主要机器人制造商是欧美日等企业，中国自己的机器人行业公司还在成长发展阶段。
作为价值投资者需要对所投资的公司及行业做深入的基本面研究，投资股票不是只炒概念和听消息，也不是长时间的盯K线猜明天的涨跌，只有深入的基本面研究才可以找到最好的投资标的，从而最大化地提高投资盈利的确定性，最大化的降低投资风险。
从市场角度看，机器人的应有也越来越广泛，当然应用最多的还是在汽车业，大概占一半市场份额，电子等高技术领域也较高，其他的金属加工、化工、机械、医学、军事等领域应用也在逐步增加。从使用范围看，机器人主要是焊接、装配、喷涂、切割、搬运等功能。随着人力成本的不断高涨，机器人会被用在更多领域，这一点不论在美国还是在中国都是类似的。尤其是在中国，随着薪资的不断上涨，企业的用工成本越来越高，之前那种劳动密集型行业的低成本优势已经不复存在，机器人更多应用也是顺应社会经济的发展需要。
中国的机器人研究其实很早就开始了，早先主要应用在军事领域居多，目前的研究水平也在世界前列。笔者亲身接触机器人也较早，90年代在哈尔滨工业大学读书时就亲眼见过像机械大蜘蛛的爬壁机器人精准的爬上高楼，内心受到了深深地震撼，中国的高科技科研实力其实比多数国人认知的要强的多，笔者可以举很多例子，这里省略一万字。
投资者必须对自己有强大的自信心，对投资行业的信心也是必须要有的，前提是对自己投资的行业公司有深入的了解，对其估值也比较准确，没有长期的研究很难有信心去中长期投资持有一家公司股票。
目前的中国在工业制造领域的产业升级也越来越多的应有到了各种机器人，年需求量已经仅此于日本排世界第二位，如下图所示，未来需求会更多，市场会更大。应用最多的汽车产业被外国产品占据，瑞典ABB、德国库卡（KUKA）、日本发那科（FANUC）、日本安川（YASKAWA）等占80%以上份额，目前中国机器人企业的市场更多的在更小的细分行业，如化工、机械、玻璃等等。
世界各国机器人需求占比（2012年）
国产机器人企业的优势在哪里？
在小行业生存的现状也是国内企业的一个竞争优势，国外的大企业很难对一些个性化的机器人需求做到低成本供货和及时后续服务，而这一市场空间恰恰留给了国内企业，低成本、个性化、机动灵活的技术支持服务都是中国企业的强项，这本身也是一个利基。虽然目前国内企业份额只占到8%左右，但长远看，也为机器人企业的成长壮大提供了好的舞台，未来的国内机器人企业一定会有几家可以做大的企业，当然路是一步步走出来的。
技术人员储备是中国的一个强项，机器人技术主要涉及自控、机械设计、计算机等行业，中国人本身多数都很勤奋，长期的研究也是技术水平得到了更大的提高。在有就是收益中国的整体工业化水平越来越高，产业链条配合能力也会不断增强，目前的核心部件的国产化必然只是时间问题。
电子行业的发展历史可以借鉴，五六十年代，美欧企业在半导体等技术上领先，后来七八十年代日本电子崛起，九十年代后中国的PC、白电等领域几乎已经完成大超越，如电视、冰箱、空调、洗衣机已经快成了“中国造”。同样，目前看到的规模小、缺乏核心组件自制能力、集成设计能力差等问题会随时间不断解决，机器人行业也会不断成长。在快速成长的行业投资会增加一定可靠性，当然更重要的是要选择竞争力强的优秀公司。投资者选择快速行业和快速成长型公司也是一种比较好的成长股投资模式。
目前的中国上市公司是机器人、博时股份、汇川技术、上海机电等等，还有一些没上市的企业做的也不错，应该说大家各有优势与不足。需要提醒的是，经过爆炒后价格在天上的优秀公司股票也不一定是好的投资标的。笔者认为投资机器人行业的具体公司必须考虑合理的价格买入，另一个重点就是公司业绩在未来3年到5年能否高速成长，确定性必须比较高，股价往往很多时候反映未来公司成长的价值。
这需要进一步深入的基本面研究。投资远比想象的要辛苦与复杂，这也是笔者长期以来一直在做的大量功课，具体到机器人行业与公司则值得投资者深入和长期的研究与跟踪，选择好的投资时机。投资没那么轻松，只有下苦功夫，才会有好收益。
北京石麒麟投资公司总经理
20140703
文章所涉股票纯研究用，非荐股
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