石麒麟：周期泡沫与高收益的思考
人类的商业贸易交换从史前就已经广泛开展，它一定程度上推动着人类的发展与进步，而之后衍生出的股票投资市场也不断的发展，有低潮更有繁荣。
如果说人类经济发展存在很多周期性的起伏及泡沫，更多的是从一个个历史事件中呈现出来。比如几百年前，荷兰郁金香泡沫、英国的南海公司投资事件，等等，相同的是价格会不断上涨再上涨，但最终产生的大泡沫会破裂，这会使一些聪明人发财，更让另外很多人破产，伟大的现代物理奠基者牛顿也从南海事件中损失掉了10年的薪水。人们的狂热产生了价格的周期泡沫的枯荣，可以看出很多人性的盲从、贪婪与恐惧，当然这也是投资的难点。
笔者认为从现代投资看，通过多年不断实践，且从历史投资经验和深厚投资理论借鉴和学习，可以在降低风险的环境下取得较大确定性的高收益。下图是选自一个美国经济学教授的研究图片，一幅好图胜过万语千言，更便于对股票枯荣周期的深入理解。图上可以看出四个时期，07年的大牛市无疑在曲线最高的那个疯狂阶段，人的狂热与非理性使股价不断升高再升高，从而偏离了价值的均线产生了越来越大的泡沫，终于在最后阶段大家竞相践踏出逃，股市大跌再跌。智慧的投资者可以从这张图张看到股市的风险，更可以看到投资的好机会。
宏观看，自从07年金融危机以来中国市场一直没有整体上的大牛市，深沪大盘指数目前处在图片中曲线的较低位置阶段，其中的很多股票依然处于底部或偏低的阶段，值得投资者深入研究与追踪。微观上看，近几年的结构性牛市依然产生了很多牛股，10年间在上证指数归零的情况下，依然有近40只股票涨幅超过10倍，涨幅几倍的个股更是多达数百只。因此，无论宏观还是微观看，中国市场都是非常值得投资的。
笔者坚信投资需要依靠深入的公司基本面研究。投资者可以寻找到高内在价值的好公司，如果公司有较好的成长性更好，如果成长性低，可以选择更低股价的公司去屏蔽掉股市投资风险，总之需要投资较好质地的公司股票。毕竟，本质上看买股票就是参股公司。
投资也需要多角度多公司比较研究，选择股价低廉质优的好公司股票大胆买入，然后等待公司价值的回归及市场情绪的升高，从图中可以看到股价会在人们的情绪升高的伴随下不断涨高而更有利于取得投资收益。打个比方，某种程度上股票就像啤酒，如果啤酒液本身品质高，如果可以产生更多丰富的泡沫，最后两项叠加就会产生最好的口感，也会卖出更高的价格。投资需要耐心等待，当人们的情绪不断升高，则不断上涨的股价会产生泡沫，它更有利于聪明而冷静的投资者在高点卖出获利，这也是投资的关键所在。
低价买入的好公司股票加一点点泡沫，外加耐心与冷静的思考，可以为投资者产生更好的投资回报。
北京石麒麟投资公司总经理
2014-2-10
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(2014-02-10 17:36:01) 
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