石麒麟：如何在过去的基础上产生更好收益
2014年早已到来几天了，从开年看，投资者仍有很多的问题与挑战需要应对，市场更不会是单边走势，恐怕会有较大的震荡。不过话说回来，想得到好的投资结果，难道还怕路不好走吗。
从已经结束的2013年全年股市宏观看，虽然指数没有大的涨幅，依然产生了一些牛股和更多的增值股票，也就是说股市的很多具体股票走势比指数更让人欣慰，这是为什么？
笔者认为除了一部分没有业绩支撑的概念炒作股涨幅较大外，其他更多具有去年较好增幅的股票大多有较好的公司运营业绩或者有较好的增长率，也就是说他们的股票价格增加是由于公司内在价值的增长决定的。比如比如说去年的很多医药公司、部分快消类公司、一些业绩较快增长的科技公司和网络公司等等。从价值投资角度看，中国股市中的一些股票走势的确是符合投资原则规律的，也就是中长期看，股价是由公司内在价值的高低决定而不是由癫狂的“市场先生”决定，这也是我们价值投资者长期努力的基础所在。
当然，股市就是一个纷繁缭乱的万花筒，可以从价值投资角度看，如果从投机角度看，中国市场从诞生那天起就从来没有缺乏过吸引眼球的投机故事。比如爆炒纯概念股，没有业绩支撑股价由于一些飘渺虚幻的消息而大受人们的追捧，股价更是短期暴涨，比如中小板股票很多类似故事，但是凡是股价已经远远高于内在价值的股票笔者从来不会去参与。
“富贵险中求”一定程度上不是价值投资者考虑的事情，股价炒多高与我们没有半毛关系，我们要做的是确定性高的可盈利机会，也就是股价显著低于内在价值的好公司股票才会参与，除了考虑投资收益，更要考量投资风险，只有这样，才能长期在中国市场生存和发展。大家千万别忘了去年最惨的昌九生化连续跌停的例子，“火中取栗”的事千万别做，投机不好很有可能会失去所有。
价值投资有时很难，不是因为它操作多复杂，更多的是对人性的考验，除了勤奋严谨基本面寻找好的投资机会外，更多的是需要耐心、独立的分析与坚持。一旦投资者作出一个或几个好的投资机会选择（买入），剩下的是对自己信心的极大考验，不管市场多震荡，股价变化多大，只要基本面没有变化，我们就要坚守，中长期的忍耐力是需要投资者长期的市场实践磨练出来的。正如大师彼得·林奇所说：“不论你使用什么方法投资，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资人命运的不是头脑而是耐力。敏感的投资者，不管他多么的聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。”
2013年已经过去，市场并不缺少好的投资机会，只要选择对了，也会有好的投资收益。那么，朋友们多多总结经验教训，虽然2014年有IPO的开闸分流资金，但是我们需要更多的努力研究，毕竟决定股价的是公司的内在价值，相信未来一定还会有更好收益！
北京石麒麟投资公司总经理
2014-1-7
了解投资，可关注本人微博“石麒麟-价值投资”
加载中…