石麒麟：具爆发性的成长股投资思考
价值投资者最为关注的核心是股票的价值和成长性。如果公司具备一个确定性较高且收益增长时间较长的预期则是笔者在基本面分析及投资过程中最优先寻找的目标。
投资最强大的工具是复利，爱因斯坦说：复利是世界第八大奇迹。72法则是在给定的复利增长率下，本金翻一番所需年数的方法，比如年收益率有
12%，想得到翻番的收益的话，需要有约6年的时间，即72/12=6年。115法也是复利时间计算法则，投资从1可以增长到3大约需要多少年，算法同72法则。复利对财富的增长不是一条直线，而是斜向上的有加速效应的抛物曲线。如果长期保持高复利增长率，投资者的财富增长将会是惊人的、加速度有如核爆炸般膨胀。
其次，投资最重要的是强调成长的稳健和持续。例如：第一种投资，第一年增长90%，第二年增长-25%，资本为1.425倍；第二种同样的投资额，第一年增长20%，第二年增长20%，资本为1.44倍。第二年末的第二种投资收益率要高于第一种投资收益率。可能大家会惊讶，通过比较也可以看出，成长是一把双刃剑，如果是经常或者大幅亏损将给财富增长带来灾难性后果。因此，笔者认为成长率稍低一些但成长性更稳健的投资标的收益更好。
投资者假如纯粹的采用短期投机交易、依靠技术分析图形和听小道消息的方法追涨杀跌，能持续取得好收益的概率是很低的。为了稳健而持续的增长，笔者更坚信深入的基本面分析研究包括合理的估值法更能帮助投资者取得投资好收益。
优秀的成长股公司的成长大多是指该公司的业务收入和利润主要来自于主营业务的增长扩展、内部管理的不断完善、业务竞争优势的不断提高等等带来的公司内增性高成长，而非一次性损益买卖带来的增长。如果公司的业务已经到成熟或衰退期，公司未来的利润增长性将是很低甚至是下降的，因为投资股票的内在价值等于未来的公司自由现金流折现值，因此公司的内在价值相对而言不会太高，投资收益也会相对较低。反过来，如果公司未来有高确定性的持续增长，公司的价值会随时间的推进越来越高，股价也会不断大涨。
成长型大牛股的例子很多，它们大多都有很好的股价爆发性。比如医药类的白药、片仔癀、同仁堂、天士力，酒类的茅台、洋河，银行类的民生银行、招商银行，化工类的烟台万华，机械的三一和中联重科等等，它们经历的几倍到几十倍的长期上涨除了公司本身有很高的价值性外，更多的是因为股票具有高成长性和高确定性。国人尽管有时也会说：命里有时终须有，命里无时莫强求，但其实更多人相对而言更好奋力一搏并用在投资股票上面，会产生惊人效果。如果一些优秀的成长股被发掘出来，虽然也有波动，但多方资金往往会把它推到高价再高价，因此吸引了多方资金长期流入不断创出新高，直到完成大牛股的一段传奇，这也是投资成长股可以有较好投资收益的最重要的原因之一。
本质上，投资股票就是投资公司本身，哪怕投资者只投资100股也要用公司股东的角度思考投资。优秀成长型股票是投资者永远的朋友，通过投资成长股可以发挥复利的最巨大威力，自然长期保持下去会使投资者财富随时间不断的增长。
北京石麒麟投资公司总经理
2013-5-20
了解投资，可关注本人的“石麒麟-价值投资”微博
加载中，请稍候......
加载中…