石麒麟：自然地理环境对贵州茅台竞争护城河的贡献分析

     70年代，国家为了扩大茅台酒产量，曾经组织相关人员在百余公里外的遵义市郊筹建了茅台酒新的试验场，他们从茅台酒厂复制了全套酿造工艺、请来了最好的酿酒技师、运来了原厂制的大曲，甚至还搬来了原厂的窖泥。最终的结果谁也没有想到，经历 10 余年，试验了很多次，居然无论如何也酿不出正宗酱香味的茅台酒。这个真实的故事就引起了大家的好奇与兴趣，为什么呢？

     贵州茅台酒是中国白酒的奇葩，也是大曲酱香型白酒的杰出代表。因其独特的浓郁丰满的酱香风味享誉国际，最独特的是茅台酒的异地不可复制性，从而为贵州茅台公司形成了一个牢而不破城堡和宽阔的永久护城河，完全可以抵御其他酒类公司的竞争性入侵。

    笔者做了些功课，试着进行分析一下。茅台酒的宽阔护城河是由多重关键因素构成的。

    宏观上分析，茅台酒的生产离不开当地的自然气候和地理环境，也就是说自然地理环境对茅台酒的生产产生了的重要影响。茅台酒厂位于仁怀市茅台镇，下为茅台镇自然地理具体条件。

    *相对位置：位于贵州省西北部，赤水河中游，大娄山脉西段北侧；

     *地理位置：东经 105° ，北纬 27° 附近；

    *地貌特征：地域海拔高度 420-550m ，为河谷地带，两岸高山环绕；

    *地质土壤：地层由沉积岩组成，土壤含紫红色砾岩、细砂岩夹红色含砾土岩；

    *水文条件：赤水河水质上乘；

    *气候类型：属亚热带气候；

    *气象数据：年平均气温 18.5℃ ，年平均相对湿度 78% ，年平均降雨量 1088mm ；

    *风力条件：风速很小；

    一方水土养育一方人，其实也养育一方特产。比如最好的雪茄在古巴；阿拉伯半岛产最好热血宝马；牙买加产最好的极品蓝山咖啡等等，无疑，极品特产与当地自然气候地理环境息息相关，极品茅台酒也不例外。

　　
　　茅台镇在海拔400余米的河谷地带，加之两岸高山，亚热带气候条件下，气候冬暖夏热雨量偏少，温度相对于全国偏高，湿度偏大，风速很小，这样的自然气候大环境外加茅台镇自身的小气候环境，造成了非常有利于微生物繁衍的特殊条件。

    大家知道，酒是由微生物进行生物化学活动后产生的物质，酒的品质也离不开微生物的品质。茅台酒的最具决定性的因素是其微生物环境，至少有 100 多种微生物对茅台酒主体香 -- 酱香的形成有着直接影响，酒香飘10多公里，这100多种微生物却可在茅台镇气候下平衡且繁衍的恰到好处，经过几百年的天然和人为的双重影响，如今的茅台镇空气与土壤中已经构成了独特的历史积淀出来的微生物群落，这也是天成茅台的一个因素。目前茅台镇的7.5平方公里的茅台酒酿造地已经受到地域保护。

    气候地理土壤条件也使绿色优质粮食的生产成为可能。良好的水质、亚热带气候等条件，仁怀市和川南地区种植糯性高粱品质极高，整个地区土壤适宜此高粱的种植。颗粒粒小皮厚，内质紧实，适合多次翻炒，很适合茅台酒酿造工艺要求。皮厚富含单宁，通过保证了发酵后会分解成多种复杂的香味物质儿茶酸、香草醛、阿魏酸等茅台酒香味的前体物质，是茅台最终香味生成的前体条件。

　　茅台酒异地不可复制性，关键原因是其自然地理资源垄断性和唯一性，工艺、设备可以复制，但是酿造独特环境是不可复制的，无人能搬走其独特唯一的历史积累出来的微生物环境，这也是构成茅台酒天然垄断的宽阔护城河的重要因素之一。

    巴菲特对投资公司是否具备宽阔的护城河很重视，也是投资考察的重点项目之一。茅台酒的宽阔护城河也是其中的一种模式类型，极具研究价值和投资指导意义。笔者对贵州茅台护城河的分解研究即自然地理环境的贡献也是一种探索与尝试，对价值投资深入研究也会有帮助。

     北京石麒麟投资公司总经理

      2012-9-3