石麒麟：利好，年内央行第二次降息快评

　　 笔者欣闻央行年内再次降息，快评一下降息对股市及宏观经济的影响。

    7月5日晚间，中国人民银行宣布年内第二次降息，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　据了解，此次降息为非对称降息。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

    细读“不对称”降息数字：一年期，贷款利率降得多；一年以上期限的，存款利率降得多。明显要释放流动性，促进投资、消费的增长，手法也越显精准。

   目前实体经济持续增长后劲不足，与房地产相关行业甚至很萧条。其中很重要因素是企业资金成本压力过大，也就是贷款利率太高相关。一些贷不到银行钱的企业因为资金链紧张，甚至去贷数倍于银行利率的高利贷，很多企业被高昂的资金成本压垮。今天的降息对很多个行业都是好消息。

   当然，对股市资金面来说，也是好消息，存款利率的再一次下降幅度本身不大，但是对各个行业的持续的心理影响会是很大的，尤其是今年一个月之内2次降息会形成持续降息期望的强烈预期影响，必然会使一些寻求更高收益的资金流入股市去获取更高的收益。资金面对股市的直接影响不言而喻，干涸的河床终于可以得到甘露滴下的真正滋润了，涓涓细流会逐渐变成宽阔的大河，充沛的资金流水会逐渐滋润生养万物，相信未来的一片繁盛会在未来实现，尽管不是短期。

   当然，再次降息本身就直接对很多上市公司业绩有直接的好影响，比如房地产公司、建筑材料、消费品公司、机械装备制造、高技术等资金密集型行业等等。其实降息会推动相关公司的业绩提升，提高内在价值，长期看好的影响更大。当然，银行业的暴利时代会逐渐的结束，回归到合理的收益水平之内，当然今年银行的绝对收益还会很好，只是增长率会放缓。

   另外，降息还会进一步刺激国内民众消费，当然短期看可能还不一定太明显，但是数个月后会逐渐的更明显的显现出来。国内经济疲软的消费会逐渐显现更好的拉动经济作用。国家经济放缓的超预期事态会逐渐的好转。其实，笔者感觉降息还是来到稍晚了些，为了降CPI和严控房价升息过大，对更广泛的行业经济发展形成了冲击，当然万事难两全其美，不过还好，连续2次降息会扭转颓势。

   笔者相信，央行年内还会再进一步降息和降准，会进一步推动经济出口与国内消费，两架马车的颓势改善会使国家经济初步全面的改善。尤其在十八大后，笔者相信还会有更多货币政策及其他好政策组合拳打出，对宏观经济及微观经济都会有更大的推动作用。

   所有这些因素综合起来，对今年下半年的股市投资是很大的利好，请对投资抱有谨慎乐观之心，时间会奖励有耐心看清大方向的价值投资者的。

  北京石麒麟投资公司总经理

   2012-7-5