公司研究--同仁堂（1）

     一：公司历史

     百年老店同仁堂，是中国为数不多的百年企业，其稳定的经营模式、强大的品牌及在传统中医药产业的显赫地位。同仁堂创建于1669年，所制药为宫廷御药，载誉340多年，以“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的严谨制药工艺和显著的疗效享誉海内外。

清雍正霁蓝釉药钵同仁堂制（340年鉴证）马未都收藏

    二：中医药市场
    近五年中药工业产值年平均递增20%以上，2011年增长高达30%以上，高于医药行业的平均水平，十二五中期预计达1万亿元以上规模。随着国家医改的拓展与深化，更多的城镇与农村人口享受医保，受惠人群规模的增长对中医药的需求会直线上升。再者，中药做为中国的国粹，随着人民自信心和购买力的提升，对传统中医药的信心也将与日剧增，人均需求自然是越来越大。无疑，这些利好使同仁堂天然的成为中医中药最佳的代言者及收益者。

    三：公司经营模式

     目前同仁堂集团已经形成制约、零售业和医疗服务三大板块，已经形成十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“1032”工程，目前有两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家。同仁堂坚持“以医带药”的独特经营模式。奉行中医中药不分家的传统医药理念，建立名医医馆、中医诊所及同仁堂中医院。除了拥有中医药的国宝级人才，“细料库”是同仁堂屹立几百年的基石，贵重品种如人参、鹿茸、牛黄、麝香、羚羊角等被称作细料，储存这些细料是同仁堂提供高档中药的有利保证。

    中药今后几千年也会继续存在，更多现代技术的应用只会使中药的品质越来越好，效率越来也高，但中药方剂的配伍原则及制做过程不会有根本改变，这就确保了公司产品及生产模式的稳定性很好。乌鸡白凤丸和六味地黄丸等名药会永远存在，这一点与西药有差别。

    四：竞争对手与中医制药行业地位

    在四五千家大小制药企业中，目前做得最好的中医药及保健药企业，如云南白药、东阿阿胶 、天士力、片仔癀、吉林敖东等都是把细分市场做到最好最大，从而成为细分市场老大。这些公司在产品生产、打造品牌、市场营销等多方面极具竞争力，不足之处是产品覆盖面较窄。另一类公司如桐君阁、广州药业、中新药业等则全部具有各自的“中华老字号”品牌，注册制药品种也都超过400种，覆盖面较广，竞争力也较强，只是品牌力稍逊。第三类是数量更多的小企业生产各自少量细分种类药品，综合实力较差。同仁堂在同行业的最大优势无疑是中药文化深厚积淀和高端品牌，同时也兼具覆盖面广阔的制药种类优势，两方面均有很好的竞争优势。

     北京石麒麟投资公司总经理

      2012-4-12

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