鲁政委：2013年股票市场将现“猪市”

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兴业银行首席经济学家鲁政委

   网易财经12月14日讯 2013网易经济学家年会今日在北京举行，兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）在“资本市场怎样才更市场”分论坛上表示，对2013年的市场我的看法是两个字——猪市。

   以下为文字实录：

   嘉宾主持桂浩明：刘总还是很乐观的，几为都是比较乐观的，想问一下鲁政委先生，您刚才讲的我听出了两点，第一市场投资价值不高，那么不合适就走了，您觉得2013年的市场会是怎样的？

   鲁政委：对2013年的市场我的看法是两个字——猪市。为什么这么看？主要是从三点来看：

   第一，大家看市场有没有价值都会看估值，纵向上，看现在已经到了历史上最低的，其实不能认为说历史上最低的就一定是一个见底的标志。我记得去年券商就这么讲了，可今年股指还是又下了一个台阶。之所以如此，是因为从经济逻辑上讲是不对的。因为如果你相信中国正常的经济增长速度在未来几年里比前面都下了一个台阶，你怎么可以拿过去的估值来作为现在定价的参照呢？横向看，有人说，美国的股市最低的时候PE在7.5倍左右，中国现在已经到10左右了，这就意味着最多还有25%的空间，但问题是我们现在讨论了半天，其实就是在说中国的市场跟美国是不一样的，如果跟美国是一样的我们就不用讨论这个问题了。

   未来我们真正应该考虑的因素，首先是流动性。没有钱什么都不会涨。前一段时间中央政治局开了一个会讨论明年的经济工作，当然过两天中央经济会议会说得更清楚。对今年经济的情况基本上是肯定的，预计会比较好地完成今年的发展目标。在这样的前提下提出明年的政策要进一步保持稳定性和连续性。既然是这样的措词，那么，您想想明年会比今年更宽松吗？我觉得很难。所以，明年的货币政策仍然会比较稳健，和下半年的松紧的力度会相当的。

   其次，是经济增长情况。我觉得只要是这样的一个货币政策，其实就可以基本上不用把财政政策看得才在意了。我形象地把货币政策比喻成马的缰绳，财政政策是马鞭子。如果你把缰绳勒紧怎么抽马鞭都是没有用的。即使明年是积极的财政政策但，你觉得能够为大家提供一个非常强劲的动力吗？我觉得这个恐怕不容易。

   当然还可以冀望的是改革，但问题是改革现在推了很多制度，但由于它是一个很复杂的系统工程，再加上不同的人认为要改的重点是不一样的，最后你发现每一波的改革政策推出来都离投资人的期望有差距。所以，改革本来是利多的因素但有和预期差距之后，就无法成为市场的动力了。

谢谢大家！