“货币政策全面放松仍未到来”

（《潇湘晨报》， 2011年10月31日）

整理/记者周悦

1.近期“下调存款准备金率”的声音又起，您对此如何看待？您认为到了下调的时间点了吗？

    答：毫无疑问，我们政策现在处在了一个由紧转松的拐点，但全面放松仍未到来，眼下还不会立即下调存款准备金率，除非国际资本流向发生逆转，但是央行已开始有意识地控制公开市场的回笼量。

    2.当下货币政策微调空间正在打开，从目前的经济数据来分析，您觉得到了微调的最佳时节了吗？

    答：实际上，微调已开始。例如，前不久允许地方政府发债，还有此前已宣布的对小微企业的税收减免等支持政策，都缓解了地方债可能因偿债时点过于集中而出现的流动性不足问题。但是，全面下调法定存款准备金率、放开信贷额度——这些政策全面放松的标志性举动，在最近应该都还不会发生。

    3.“微调”的概念已经提出，是否意味着为2010年的紧缩调控画上了句号？“微调”会产生“全调”的效果吗？

    答：只能说“偏紧”的政策画上了句号，既然现在是“走平衡木”，就是把前面矫枉过正的政策调得更为中性。市场对“微调”确实有“照猫画虎”的反应，从国际市场上来说，简直都把“微调”视为了新一轮刺激的开始，国际铜价瞬间强劲飙升，油价也一下子涨了10美元。

    4.一旦开始了货币政策的微调，那么刚刚开始趋稳的物价会不会反弹？

    答：如果国际大宗商品在上涨后的高位停留一段时间的话，那么，我们此前设想的“物价回落比想象要快”的情况，可能就不会再那么乐观了，非食品价格可能出现“止跌”的情况。但即便是如此，CPI同比还是会继续下落，只是下落的幅度小一些。

    5.有人担心一旦放松，又会回到2008年的情况，您如何看待？

    答：很多人都认为和2008年的情况类似，但是世易时移，情况已经不同。现在，美国经济比2008年好，欧洲经济没有比2008年更坏，中国当然比2008年好得多，所以，这次“微调”的幅度和力度都将远逊于上一次的水平。

    6.在美欧经济环境可能有进一步恶化的危险下，国内的经济政策应该如何走才能实现更为长远的经济增长？

    答：一个基本的原则是“以我为主”，最重要的还是要看自己国内的经济有没有问题。对于目前来说，9%的经济增长是可持续的，既不会导致严重通胀，也不会造成明显的失业压力。所以，我们没有必要刺激也没必要收紧。但眼下的经济还有一个“地雷”要排——房地产。因为降价渠道未被疏通，这样憋久了，最终出现扛不住了非主动调整的崩塌性下降，那对金融和社会都将产生巨大冲击。