逃离美元吧

鲁政委

（www.forbeschina.com/column/luzhengwei）

发布于： 2010-05-03

    投文之初，笔者已然看到PIIGS危机爆发，发出这种呼声，似乎不识时务！但为人民币长远计，文中所及的汇率机制完善之道，依然具有价值！

中国现在就是这样一个“苦命人”，面对两万多亿美元的外汇储备却坐拥愁城：除了由此招来的美国佬升值聒噪之外，更令人操心的是，美国债台高筑很可能最终会令“美金”沦为“废纸”，而人民币兑美元升值早晚会令这一进程加速！

这样看来，保全之策只能是现在就逐步从“绿背纸”逃离！虽然有关部门早在两三年前就提出要“外汇储备多元化”，但过大的体量已令我们陷入了“买什么什么贵，卖什么什么不值钱”的泥淖无法自拔！多元化由此成效不彰。

至此，不禁有一个问题浮现出来：既然在中国出口目标市场中，美国在2007年就已从第一大目标市场地位跌落而被欧盟取而代之，诸如东盟等新兴经济体也迅速崛起，那么，出口市场多元化的格局形成理应使得外贸收汇顺理成章多元化，为何还需要外汇管理部门再费尽心力地进行所谓的多元化呢？

以对欧元区的出口为例，可以清楚地说明这种理论上应该出现的趋势。站在欧元区商家的角度，其自然愿意使用欧元结算，因为这样可以消除自身的汇率风险；站在我国出口厂商的角度，乐于接受欧元似乎也应顺理成章，因为在2007年及其之前，欧元也一直被认为是币值最稳定的国际货币。然而，实际贸易结算中美元独占九成的现实，显然有些令人迷惑不解。

我们对人民币兑欧元和其他主要货币汇率波动大小的比较分析，揭开了问题的谜底。对每个交易日数据的统计分析结果显示，2005年7月“汇改”至今，人民币-欧元汇率、人民币-日元汇率和人民币-英镑汇率波动幅度分别为人民币-美元汇率波动幅度的1.5倍、1.4倍和2.9倍。这意味着，无论在国际上的表现如何，对于中国出口商来说，其接受欧元结算所面临的汇率风险，要比美元高出50%。

欧元的问题，其实只是其他主要国际货币作为我国贸易结算货币共性的一个代表。在此情况下，中国贸易商只要可能就拒绝非美货币作为结算货币是自然的。

如果我们以上从波动幅度的角度对谜底的求证无误的话，那么，一个自然的推理就是，只要未来人民币兑美元汇率波幅能够扩大并逐步接近人民币对欧元、日元、英镑等其他主要货币汇率的波动幅度，我国贸易商的美元偏好就会自然被弱化，从而更多依赖自身对各币种的强弱预期、便利程度来选择有利的结算货币。如此微观行为所诱导出的宏观效应可能就是：未来增量储备多元化的自动实现。

（兴业银行资金运营中心首席经济学家）