国际资本流出风险隐现?

　　无论是高涨的人民币升值预期还是已经接连走高的金融机构外汇占款数据,都令市场普遍认为,2010年“热钱”将会再度来袭。然而,目前来看,虽然跨境资金流入压力较大,但资本流出风险也须警惕。

　　“2010年跨境资金流入是否会上升并不好说,目前来看,流入压力较大,但也存在流出的风险。”国家外汇管理局国际收支司司长管涛近日在接受《第一财经日报》专访时表示。

　　2月18日,美联储突然提高贴现率。管涛指出,受美联储的退出政策的影响,如果美国加息提前,美元利率提高,汇率走强,新兴市场可能会遇到资金流出的压力。“我们看到一些新兴市场国家已经出现了资本流出的压力,对中国也会产生影响”。

　　而兴业银行资深经济学家鲁政委认为,本次美联储出手之后,全球股市呈现“西方普涨,东方普跌”的格局,也暗含了国际资本将撤出新兴市场的可能。

　　鲁政委认为,在金融危机之后,虽然亚太地区经济率先复苏,并且在今年之内仍然不大会出现问题,但在国际资本看来,这很可能恰恰说明亚太各个方面调整得不够。

　　“在连续10年左右的强劲增长后,资产投资未来继续增值的空间变得极为有限。与之相反,西方国家在经济危机中经受了重创,调整相当充分,因此未来投资增值的空间将远比亚太新兴经济体更大。因此,西方的风险似乎已降到了抄底可承担的范围之内,国际资本撤出便有逻辑可循。”鲁政委指出。

　　另外,从历史数据来看,未来国际资本可能流出的迹象和风险也在零星显露。根据中国人民银行的数据,自2009年12月以来,外币存、贷款增速同时上升,连续两月一起反弹。而自2003年1月以来的数据中,这种连续两个月同向变化的情况相当少见。最近两年显示的情况一般表现为,如果预期人民币升值,就会出现外币贷款增速快速上升,同时外币存款增速下滑;反之,则是外币贷款增速下降,存款同比增速回升。

　　鲁政委表示,尽管无法排除最近两个可能存在临时性因素扰动使得外币存、贷款增速同升（比如12月份往往会出现存款回流）,但如果未来数月二者同步回升态势仍然延续,则其透露的市场对未来人民币汇率前景出现分歧的信息就会更加清楚。汇率前景的分歧,无疑会影响未来国际资本流向。

　　目前来看,全球经济逐渐复苏,但不少人士认为,这种复苏很多是政府的财政政策刺激引起的经济复苏。管涛认为:“依然存在很多问题,比如这种复苏是否可持续？退出政策的时机选择是否太早？现在,不论国际还是国内,都在担心经济是否会二次探底。一旦发生,就会对跨境资本流动产生影响。”