■鲁政委 兴业银行资金营运中心首席经济学家

　　我国高达1.95万亿美元的外储，无疑是一块香喷喷的“唐僧肉”。出于“关心”，最近，所谓的改进中国外储投资的建议亦纷至沓来。但就目前来看，中国巨量外储的投资组合当前 “宜静不宜动”。

　　外储应保证资产配置的相对稳定，如果过于关注短期汇率波动而对外汇储备资产进行组合调整，反倒可能造成不必要的亏损。最新数据披露，至2008年底我国外储规模约19500亿美元。 2005年前后，当时美元正在经历持续、大幅、无序贬值的进程，加之我国启动了人民币汇率改革，同时国际大宗商品价格持续大幅攀升。从多个角度观察，以美元为主体的外储存在着贬值之忧。

　　有分析者在利用美元汇率本身的变化计算我国外汇储备损益之后，对外汇储备投资提出激烈批评。对此，我们认为外储应渐进调整。目前国内外汇交易市场上，较为活跃的主要是人民币兑美元的交易，而人民币兑其它非美货币的交易并不是很活跃。这实际上制约了用汇主体接受非美货币结算和结算银行保留非美货币的积极性，反过来进一步导致集中到央行的储备资产趋于单一化。

　　今年，我国外汇储备增量可能只有1500亿美元，增量投资压力很小。从投资是否会出现贬值的角度考虑，整个2009年美元总体仍将延续强势，而英镑、欧元则面临主权信用风险上升、经济政策不力等困扰，日元当前也处在高点。因此，投资美元仍是比较稳妥的选择。长期来看，我国应渐进增持黄金，但当下就立即操作并不合适，因为目前在800到1000美元/盎司徘徊的金价显然是太高了。目前美国国债短期已接近零利率，长期看，美债价格下跌的风险较高。

　　(晨报记者 李 强)